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富瑞維持中石油(00857)目標價9元及「買入」評級

<匯港通訊> 富瑞證券維持中石油(00857)H股目標價9元及「買入」評級。

國務院剛發布的促進內地天然氣協調穩定發展《意見》,詳細說明未來幾年中國天然氣工業的計劃。該行說,看到的關鍵變化是將國內天然氣生產「置於槍下」,2020年目標為200億立方米,3年複合年增長率為11%,遠遠高於中石油2018年3%的指引。該行認為可以通過3個方式實現,較好的方式是補貼非常規天然氣;中性方式是鼓勵進行産品分成合同(PSC)和建立合資企業;而不好的方式是在閒置面積上轉讓租賃。

富瑞表示,雖然新政策可能強制執行鑽井或虧損政策,或會導致資產強制出售,形容「絕不是一件好事」,但該行相信政策有助於合理化上游生產價值。該行分析,中石油保留未開發儲量(PUD)的主要原因之一,是因為受監管的天然氣價格過低,將資金轉向更有利可圖的石油生產。認為市場從未給予中石油天然氣 PUD 的價值。該行相信建立吸引獨立資本的機制,可以幫助中石油將該批利用不足的資產變現。 (CK)