富瑞調低世茂服務(00873)目標價10.7%至20.13元 維持買入評級

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<匯港通訊> 富瑞發表研究報告,調低世茂服務(00873)目標價10.7%,由22.55元下調至20.13元,維持「買入」評級。

世茂服務日前公布配股淨籌逾17億元,另透過發可換股債籌31億元,合共集資48億元。該行認為,由於集團現金充足,加上市場對該行業的情緒有所恢復,集團選擇這個時機及估值進行集資,令該行及市場感意外,亦難以評估其合理性。該行引述集團管理層解釋,所得款項主要用於未來幾季的潛在併購,因近期留意到開發商的流動性緊張,有更多大型標的以較低的價錢出售。

該行又提到,在日前的分析師電話會議中,集團維持2022年的業務規模及收入指引,即在管建築面積按年增約1倍、合約建築面積增約70%,以及收入增約80%。雖然集團表示有一些交易正進行洽商,有機會在未來兩個月或明年初公布,但集團維持指引的決定亦令該行感意外。基於此因素,加上集團截止今年6月底持現金56億元人民幣,令該行關注潛在收購目標的資產質素,以及是次有點倉促的集資是否考慮到其他非基本面因素。

該行輕微下調對其2021至2022年盈利預測,以反映利息支出上升;另下調目標價,以反映配股及發可換股債的攤薄影響。 (CC)

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