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專家睇市:A股屆人棄我取之時?

資產配置須講求均衡,A股有其投資價值。
資產配置須講求均衡,A股有其投資價值。

中港股票在過去一至兩年的表現之差,相信也不用多加說明,有人說「黑天鵝」實在太多了,甚至認為中港股票已經不值得投資了。藉此機會,探討一下A股的潛在投資機會。

A股現時的整體估值不貴,對上一次較悲觀的時刻是在2018年,當時中美貿易戰帶來了不少的隱憂,股市亦一路下跌,很多投資者都認為2019年將會更差,結果市場迎來反轉,如果從低位計,滬綜指於2019年有約20%的升幅,及後的股市發展,相信大家都記憶猶新。

現估值大致反映利淡因素

從歷史看,雖然A股經常出現所謂的「至暗時刻」,但事後看,每一次均是投資機會。當然,也認同A股就長遠以及整體角度而言,即使可能不及美股優質,但資產配置講求均衡及適時的再平衡,A股有其配置價值,借用投資大師約翰鄧普頓的名句:「牛市在悲觀中誕生,在懷疑中萌芽,在樂觀中長成,在狂歡中死亡。」此時此刻,可能已是悲觀的極點。

中美的紛爭及外資機構的報告等,相信投資者都很熟悉,不如集中討論一下內地的情況。首先,內地的疫情及對互聯網企業的監管繼續是一個困擾,惟這些也是取決於管理者的決策,是有可能轉變的,加上這些恐慌相信已反映在目前低廉的估值之中。

其次是,內地疫情封控措施持續,數據顯示,以上海為首的市民在網上搜索「移民」的次數大增,有評論說很多人計劃離開中國,這可能是短線的情緒現象,不過,既然連人都想走,誰人有心思投資呢?這可從側面反映對股市投資的悲觀程度。

基金無人問津或預示見底

再者,內地的股票基金滯銷,整體基金發行也遇上冷鋒,即使是明星基金經理也未能作為招來。然而,這也是A股的特色之一,每一次基金火熱發售就是股市短暫見頂之時,相反到基金無人問津之時,股市離底部已經不遠了,反而是投資的機會。

香港投資者希望在投資組合中添加A股,最便捷的方式是透過交易所買賣基金(ETF),現時港股市場上A股相關的ETF眾多,包括南方A50(02822)及華夏滬深三百(03188)等可供參考。

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