專家視野：內地救工業 商品有鑊氣

中國生產物價指數仍未擺脫負增長區域。

上周起投資者對中美貿談樂觀情緒生變。現時市場普遍認為，本月十五日美國對中國約1,600億美元商品實施新關稅的死線會再度延後，甚至憧憬部分關稅將在首輪中美貿談協議簽訂後取消。不過，隨着死線漸近，加上本周四有美國聯儲局議息會議及英國大選等事件，投資者短線轉趨審慎。尤其是今年已累積一定升幅的歐美股市，年尾沽貨獲利的誘因更大。

內地重啟放水政策

中港方面，近周基本跟隨新興市場股市在偏低位反彈，中國受累貿易戰經濟放緩，香港則有地區風險而捱沽，然而人民銀行剛公布十一月新增人民幣貸款達1.39萬億元，與同期社會融資規模增量均較市場預期為高，反映自第四季開始，中國官方已經重啟寬鬆貨幣政策救經濟。

中短期而言，影響中國放水持續時間的主要因素，是整體通脹走勢。中國國家統計局十一月份消費者物價指數（CPI）按年升4.5%，創近8年新高，其中豬肉價格上漲達110%，其他各種肉類和雞蛋按年價格升幅均在12至26%之間，帶動整體食品價格升19.1%。

不過，中國製造業仍然持續收縮，十一月份生產物價指數（PPI）按年跌1.4%，雖較預期及十月數據稍好，但仍未擺脫負增長區域。現時中國CPI已在4%以上，無疑開始顯現通脹壓力，但因官方希望拯救製造業，相信在PPI重回正數前，人行應會保持寬鬆政策，預料各類工業相關商品會成為短線投機目標。

華晉證券資產管理投資總監 馮宏遠（作者為註冊持牌人士）