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《專題》放寬「同股不同權」 勢掀內地科網巨企來港上市熱潮

港股踏入2018年氣勢如虹,截至昨日(18日)止1月以來日均成交額高達1,460億元,較去年12月日均成交額1,046億元明顯增加,港交所(00388.HK)今年股價已累升逾兩成。市場聚焦其未來可受惠香港定位為國家與海外地區「超級聯繫人」角色,由於香港具熟悉中國優勢,且時區方便亞洲企業,股票上市後亦可通過滬港通及深港通吸引內地投資者。

去年下半年閱文(00772.HK)、易鑫(02858.HK)及雷蛇(01337.HK)上市,曾掀起新經濟概念股熱潮,給予內地科技公司信心,認為香港上市屬不錯選擇。港交所將於農曆新年後會就「同股不同權」的新經濟企業上市規則細節進行諮詢,將於6月初公布諮詢結果,估計最快6月底可申請上市。港交所擬放寬「同股不同權」規定,可能鼓勵更多中國科技企業來港。

【引同股不同權 或掀上市熱潮】

港股去年首次上市集資總額按年跌逾34%至1,282億元,市場估算集資總額在全球排名第三,對比港股於2015年及2016年上市集資總額各為1,953億及2,631億元(兩年均列全球排名第一)略為失色。近年全球新經濟行業板塊冒起,如何爭取相關企業來港上市,成本港金融業未來發展關鍵。據中金上月報告,按過去十年上市企業的市值估算,在港交所上市的新經濟行業公司佔比僅3%,對比美國納斯達克及紐交所各佔比達60%及47%,亦遠遠落後於日交所、倫交所、深交所及德交所各佔比16%、14%、12%及12%。

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但隨著本港今年擬放寬「同股不同權」,或掀內地科網巨企來港上市熱潮。據《路透》上月底引述瑞信亞太股權資本市場負責人Tucker Highfield指,市場估計未來兩年會有總市值5,000億美元的內地科網企業將會上市,若港交所落實進行革新,料分享此次中資科技股上市熱潮的「盛宴」。

據中金早前報告,參照在美國上市的中國科技股每年10%通過二次上市回港假設,料相關內地科技股來港上市,於2018年對港股日均成交額增量預測為26億元(料於日均總成交額佔比2%),料2019年增量預測為77億元(佔總成交逾5%)。

【傳分拆陸金所 釋放平安價值】

市場近日傳出中國平安(02318.HK)旗下內地最大網上財富管理平台陸金所尋求4月香港上市,計劃月底提交上市申請。市場預計陸金所上市估值達600億美元,成為阿里巴巴旗下螞蟻金服之後中國第二大金融科技公司,消息指陸金所計劃發行10%至15%股份,總值60億至90億美元。

陸金所,全稱「上海陸家嘴國際金融資產交易市場股份公司」,是領先的互聯網財富管理平台,據大和去年11月發表陸金所報告,陸金所業務包括貸款平台陸金所及平安普惠,與前海及重慶兩個金融資產交易所。截至2017年9月資產管理總額及累計交易金額分別為4,760億及1.6萬億元人民幣,分別按年升22%及49%。按貸款餘額及交易額計,陸金所平台為中國最大點對點貸款平台,該平台滿足中產更多元的財富管理需求,提供股票基金及保險產品。截至去年9月註冊用戶3,236萬,活躍投資者769萬,分別按年升27%及17%。

星展唯高達上月報告,估計中國平安旗下金融科技業務每股估值達16.2港元,其中陸金所估值佔了相關金融科技業務值60%,若按比例推算,相等每股9.72元估值。據瑞信去年11月報告指,若以眾安在線及點對點貸款平台趣店上市時估值,較兩者上市前最後一輪估值高2至7倍推算,指陸金所及平安好醫生分拆上市,料為中國平安釋放每股9元至33元價值。

【小米或先搶攤 估值千億美元】

除了陸金所外,市場亦傳出智能手機生產商小米今年有機會來港上市,小米在2016年銷售停滯後,2017年業務加快擴張,於東南亞、中亞及俄羅斯等新興市場開始或重新銷售手機,去年11月在西班牙開始銷售手機,首度涉足西歐市場。據研究機構Canalys,小米在中國智能手機市場的銷售排名第四,超越蘋果公司。

據《路透》引述消息指,小米去年底向銀行業界披露,2017年收入將較目標高出18%,達170億至180億美元,銀行界料小米去年錄得純利最少10億美元,預計2018年純利達20億美元,並相信小米上市時估值達1,000億美元並非不可能。小米在2014年最後一次融資時估值為460億美元。早前有報道指,小米最有可能選擇在香港掛牌,將成為香港今年最受期待的中國科網股上市案。

此外,阿里巴巴創辦人馬雲曾表示,如果港交所進行創新,螞蟻金服會選擇在香港上市。馬雲去年11月在馬來西亞出席活動時表示,螞蟻金服短期內沒有計劃上市,亦未考慮在那裡上市,兩年後才考慮上市問題。而馬雲年初在香港與特首林鄭月娥對談,林鄭月娥表示希望阿里巴巴來港上市,馬雲回應時稱香港容許同股不同權,會認真考慮香港市場。他其後接受《彭博通訊社》訪問時稱,將考慮阿里巴巴附屬公司在香港上市,但未決定那間附屬,外界揣測有可能就是螞蟻金服。(fc/w/t)
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阿思達克財經新聞
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