小鵬飆12% 券商撐現金流改善上望45元

小鵬藉加價及產品組合改善下，上季毛利率表現向好。

小鵬汽車（09868）股價昨日曾飆33.58%，市場其後冷靜下來，收市漲幅縮至12.77%，理想汽車（02015）及蔚來（09866）的漲幅亦分別由14.79%及18.02%，縮至2.24%及8.61%，零跑汽車（09863）更倒跌1.56%收場。

零跑首11月交車量破10萬

券商美銀表示，小鵬上季毛利率在加價及產品組合改善下優於該行預期，惟今季至下季仍有壓力，要待鋰價明年次季下跌始能回升。不過，基於集團完成新產品平台的發展後，經營現金流明年亦有望改善，把目標價調高至45元，較周四收市價仍有18.57%的上升空間。

單論交車量，小鵬落後很多同業，上月僅得5,811輛，按年大跌62.78%，首11個月累計僅10.94萬輛，按年跌10.24%，反觀零跑首11個月交車量按年飆1.85倍，提早躋身「年交付超10萬台（輛）俱樂部，與騰訊控股（00700）深化合作的蔚來，首11個月累計交車量按年亦增三成。

同樣要留意的是傳統車企，吉利汽車（00175）旗下極氪上月交車升至1.1萬輛，按年飆4.47倍，首11個月累計4.95萬輛，廣汽集團（02238）上月銷量2.87萬輛，按年升91%，首11個月累銷24.11萬輛，按年飆1.28倍，提早完成全年目標，擬因應補貼減少及原料漲價，提高指導價3,000至8,000元人民幣。