雅虎香港財經 巴菲特也會投資失誤 拋售航空股後升近倍
巴菲特（Warren Buffett）在航空股方面有著傳奇般的歷史，他曾笑說：「我是沃倫・巴菲特，我是一個航空狂熱者（aeroholic）。」但在過去一年，航空業的驚人回報給巴郡（Berkshire Hathaway，BRK-A, BRK-B）蒙上一層陰影，巴郡在2020年5月航空股見底時拋售了所有的航空股。巴郡是在2016年買入美國四大航空公司股票的。
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在2020年巴郡年度股東大會上，巴菲特表示，他花了70億至80億美元買入達美航空（Delta Air Lines，DAL）、聯合航空（United Airlines，UAL）、美國航空（American Airlines，AAL）和西南航空（Southwest Airlines，LUV）的股份。他沒有就賣出價發表評論，只是說，「我們沒有蝕掉70億或80億美元那麼多。」最終巴郡在2020年第一季整體錄得500億美元的巨額虧損。
從那時起航空股股價飛升，美國航空和西南航空的股價自2020年5月25日的低位上升超過80%，聯合航空和達美航空的股價則上升了約70%。
在大流行期間的跌幅是顯而易見的，但這不一定反映巴郡的實際損失。聯合航空的最大跌幅超過70%，達美航空和美國航空的最大跌幅都超過60%。損失70%的投資需要333%的升幅才能回到損益平衡。
巴菲特的第一隻航空股
巴菲特第一次投資航空股，是1989年全美航空（USAir）的優先股。雖然巴郡靠股息賺了點錢，但是巴菲特卻為這項投資哀歎了數十年，對這個行業低利潤、高成本的特點大加抨擊。
在同一次訪問中，巴菲特自稱「航空狂熱者」，他說，「如果早在1900年代，一個資本家身處Kitty Hawk，他應該將萊特兄弟（Orville Wright）的飛機擊落。他本可以為後代省錢的。但是說真的，航空業一直非比尋常。在過去的一個世紀，幾乎沒有其他企業像它那樣會吞噬資本，因為人們似乎不斷地回到資本市場，投入新的資金。你有巨大的固定成本，你有強大的工會，你有燃料定價。那不是一個成功的好秘訣。」
然而，2016年卻發生了 － 巴郡首次大舉進軍該行業。在該年的給股東的信中，巴菲特沒有提及航空股的最新持股情况 － 只是開玩笑說股東們是「飛來」參加年度會議的。
「請記住，航空股有時也會推高巴郡的股價 － 儘管我必須承認，由於巴郡對美國四大航空公司進行了大額投資，我對此產生了一點近乎熱情的包容，」巴菲特寫道。
當巴菲特最終在2020年止蝕時，Smead Capital Management投資總監Bill Smead對此事發表了具批判性的評論，但他同時小心翼翼地讚揚了巴菲特偉大的歷史紀錄。
「巴菲特認為企業的資本要求較低，便有能力向投資者派息，我們是該理論的忠實擁躉。不幸的是，他最近強調了指數化，並沒有讓人們迴避當今需要愈來愈多資本的魅力科技股，」Smead寫道。
從優秀到可怕
在巴郡2007年給股東的信中，巴菲特概述了三種企業，分別為「優秀的（Great）、良好的（Good）和可怕的（Gruesome）」。想想看這三種「儲蓄帳戶」，優秀的帳戶會隨年月增長支付愈來愈高的利息；良好的帳戶是當儲蓄增加時會支付具吸引力的利息。最後，可怕的帳戶除了利息不吸引，還會要求你不停存錢。」
Smead認為巴菲特應該聽取自己的建議。「他將航空股視作「可怕的」業務，並在給股東的信的開頭進行了描述。如果巴菲特好好聆聽13歲年前的自己，他應該會得到很好的幫助，我們認為他對可怕股票的描述有助於我們評估今天的市場。」
一年後，Smead提醒投資者要堅持自己所信的，他在接受Yahoo財經訪問時說，「（巴菲特）得到了提醒。順便說說，我們所有人可能都有一些永遠不應該涉足的行業或領域。」
撰文：Jared Blikre
內容譯自：Yahoo財經
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