雅虎香港財經 巴菲特持有的股票中 值得現在買入的3隻股票
當宏觀經濟存在重大不確定性時，即使是最優質的股票亦會減價大平賣。而就算你沒有準確捕捉到「最低價」，買進具可持續競爭優勢的優質企業並長期持有，也可以幫助你在股海翻波期間安然入睡。
正因如此，看看史上最佳長線投資者巴菲特目前為巴郡（NYSE:BRK-A）（NYSE:BRK-B）的投資組合買入並持有哪些股票在任何時候都是個好主意。巴菲特追求他能理解而且具有競爭優勢的公司，然後在它們大折讓時買入長揸。
在全球貿易緊張和利率憂慮交織下，股票市場正在經歷巨大波動。以下是巴菲特持有的股票中，值得你考慮在9月買入的三隻股票。
蘋果（Apple）
處於貿易戰漩渦中心的蘋果（NASDAQ:AAPL）是巴菲特目前持股最多的公司。該公司約有17%的銷售額來自中國，還有相當規模的組裝和生產工序在當地進行。因此，儘管蘋果上季的業績優於預期，持續不斷的貿易戰仍然給其股價帶來了壓力。目前，標普500指數的市盈率為22.2倍，而蘋果僅得18倍，這個數字包含著超過1,000億美元的淨現金，即是話扣掉這些現金後，蘋果的實際市盈率還要更低。
短至中期內亦有一些催化劑值得蘋果的股東期待。今年，該公司將推出四大新服務，當中兩項剛已上市， 包括月費10美元的新聞訂閱服務Apple News+，以及剛在8月底推出的蘋果信用卡。今年秋天，該公司將推出手機遊戲服務Apple Arcade，以及廣受期待的嶄新串流影視服務Apple TV+。
由於上述服務大多進入競爭激烈的成熟市場（尤其是蘋果信用卡、Arcade和TV+），似乎有相當多人懷疑它們能否造成實質的影響。然而，若有一絲證據顯示它們將大獲成功，就可能刺激蘋果股價上揚。
另外，蘋果今年（甚至明年）的股價或會受到不慍不火的iPhone銷售所影響。不過，iPhone仍然是蘋果最大的業務分部，公司將於2020年秋季推出首部5G手機，屆時或將開啟新一輪的iPhone升級周期。
雖然貿易戰可能會在短期內對蘋果造成一些麻煩，但考慮到公司的股價便宜、大規模股票回購、不斷增加的股息，以及一些可預見的催化劑，現時十分適宜吸納這隻被《福布斯》雜誌評為2019年全球最具價值品牌的股票。
美國銀行（Bank of America）
巴菲特鍾情銀行股並不是甚麼秘密，他持股最多的銀行股是美國銀行 （NYSE:BAC）。2011年經濟大衰退之後，巴菲特透過投資優先股買入美國銀行，所附帶的認股權證讓巴郡能夠以每股7.14美元購買美國銀行的普通股。到2017年年中，美國銀行的股息率升超過優先股後，巴菲特馬上將他的優先股轉換為認股權證。
在2017年轉換之時，美國銀行的股價為24.32美元，與現價27.72美元相差不遠。
雖然美國銀行的每股盈利 有所上升，但過去兩年對銀行類股來說其實不太好過。現時，美國銀行的往績市盈率極度便宜，只有9.9倍，市賬率則略高於1倍。那麼導致投資者產生質疑的原因是甚麼？潛在經濟衰退及收益率曲線趨平的雙重擔憂，或會在未來幾季壓縮銀行業的利潤。
不過，我們有理由相信，這些擔憂有點過慮了。首先，美國一線銀行現時的資本比率比起上一次經濟衰退（自大蕭條以來最嚴重的一次）發生前要高很多，因此亦更為安全。其次，儘管息差可能會在短期內造成些許阻力，但美國銀行一直大力投資科技，並大量削減業務中的非利息經常費用（non-interest overhead cost），造就連續18個季度的正數經營槓桿和毛利率提升（即使在負增長季度亦是如此）。
最後，公司行政總裁莫伊尼漢（Brian Moynihan）最近表示，他不認為經濟衰退即將來臨，根據他的資料，美國消費者的狀況看起來仍然相當不錯。顯然，巴菲特認同他的看法。這位「奧馬哈先知」在上一季大幅增持美國銀行，令巴郡的持股比例增加到10%以上，此舉顯示出他對美國銀行前景的強烈信心。
亞馬遜（Amazon）
上述兩隻股票都是巴菲特的愛股，而有點令人意外的是，巴郡的投資組合最近增加了小量亞馬遜（NASDAQ:AMZN）的股份，相信是巴菲特的年輕左右手康姆斯（Todd Combs）或韋氏（Ted Wechsler）所為。巴郡在2019年第一季初次購入亞馬遜的股票，其後於第二季增加持股。
從某種意義來說，亞馬遜並非典型的「巴菲特式股票」，因為按市盈率等傳統指標衡量，其股價看起來並不便宜。然而，亞馬遜確實符合複式增長與強大護城河兼備的「巴菲特模式」。
過去25年，亞馬遜把顧客放在首位，將利潤再投資於更低價格、更多種類，以及更快的送貨服務，現時已晉身為電商領域的龍頭大哥。實際上，該公司剛邁出旅程的下一步，它們將Prime客戶的送貨時間由兩日送達提升到一日送達，再次加快了其電商銷售的增長。
然而，令人佩服的不單止是亞馬遜在美國電商銷售中接近50%的市佔率，而是公司一眾高層在行政總裁貝佐斯（Jeff Bezos）領導下的成就。亞馬遜管理層一個腦筋急轉彎，便巧妙地利用其規模龐大但毛利較低的電商平台，孵化出多項毛利率高且經濟效益顯著的新業務。
例如，在開發支持大規模運作的技術基礎設施時，亞馬遜竟意識到，它們可以將數據中心的過剩產能租給其他企業。多年後，Amazon Web Services發展成年營收運轉率達到300億美元的業務，增長率接近40%，經營溢利率在25%至30%之間。
亞馬遜亦招募第三方賣家經由其龐大平台進行買賣。對該公司來說，這項業務的毛利要高得多，因為它們不接受存貨，只收取倉儲物流和送貨的費用。
另外，亞馬遜還發展了一項相對較新的網上廣告業務，由於亞馬遜的網站比一般搜尋引擎或社交媒體平台更接近購買點，該項業務對眾多品牌而言是一個極具吸引力的渠道。 有分析師估計，亞馬遜上個季度的數碼廣告銷售額增長37%至30億美元以上，並將在全年超過100億美元。最近，亞馬遜推出了「Shipping with Amazon」服務，公司將利用自己最初為了應對繁忙節日季而建的物流基礎設施，為第三方遞送包裹。
上述各項第三方業務都屬於高增長、高利潤，並受惠於亞馬遜龐大的規模經濟而得以鞏固，難以被人取代。這些優勢很可能就是康姆斯或韋氏睇中亞馬遜的原因。鑒於亞馬遜的股價遠低於其一年前左右創下的歷史高位，現在亦是考慮買入這間電商龍頭的好時機。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
