香港股市 已收市

巴菲特持有的股票中 值得現在買入的3隻股票

Motley Fool Staff

當宏觀經濟存在重大不確定性時,即使是最優質的股票亦會減價大平賣。而就算你沒有準確捕捉到「最低價」,買進具可持續競爭優勢的優質企業並長期持有,也可以幫助你在股海翻波期間安然入睡。

正因如此,看看史上最佳長線投資者巴菲特目前為巴郡(NYSE:BRK-A)(NYSE:BRK-B)的投資組合買入並持有哪些股票在任何時候都是個好主意。巴菲特追求他能理解而且具有競爭優勢的公司,然後在它們大折讓時買入長揸。

在全球貿易緊張和利率憂慮交織下,股票市場正在經歷巨大波動。以下是巴菲特持有的股票中,值得你考慮在9月買入的三隻股票。

蘋果(Apple)

處於貿易戰漩渦中心的蘋果(NASDAQ:AAPL)是巴菲特目前持股最多的公司。該公司約有17%的銷售額來自中國,還有相當規模的組裝和生產工序在當地進行。因此,儘管蘋果上季的業績優於預期,持續不斷的貿易戰仍然給其股價帶來了壓力。目前,標普500指數的市盈率為22.2倍,而蘋果僅得18倍,這個數字包含著超過1,000億美元的淨現金,即是話扣掉這些現金後,蘋果的實際市盈率還要更低。

短至中期內亦有一些催化劑值得蘋果的股東期待。今年,該公司將推出四大新服務,當中兩項剛已上市, 包括月費10美元的新聞訂閱服務Apple News+,以及剛在8月底推出的蘋果信用卡。今年秋天,該公司將推出手機遊戲服務Apple Arcade,以及廣受期待的嶄新串流影視服務Apple TV+。

由於上述服務大多進入競爭激烈的成熟市場(尤其是蘋果信用卡、Arcade和TV+),似乎有相當多人懷疑它們能否造成實質的影響。然而,若有一絲證據顯示它們將大獲成功,就可能刺激蘋果股價上揚。

另外,蘋果今年(甚至明年)的股價或會受到不慍不火的iPhone銷售所影響。不過,iPhone仍然是蘋果最大的業務分部,公司將於2020年秋季推出首部5G手機,屆時或將開啟新一輪的iPhone升級周期。

雖然貿易戰可能會在短期內對蘋果造成一些麻煩,但考慮到公司的股價便宜、大規模股票回購、不斷增加的股息,以及一些可預見的催化劑,現時十分適宜吸納這隻被《福布斯》雜誌評為2019年全球最具價值品牌的股票。

美國銀行(Bank of America)

巴菲特鍾情銀行股並不是甚麼秘密,他持股最多的銀行股是美國銀行 (NYSE:BAC)。2011年經濟大衰退之後,巴菲特透過投資優先股買入美國銀行,所附帶的認股權證讓巴郡能夠以每股7.14美元購買美國銀行的普通股。到2017年年中,美國銀行的股息率升超過優先股後,巴菲特馬上將他的優先股轉換為認股權證。

在2017年轉換之時,美國銀行的股價為24.32美元,與現價27.72美元相差不遠。

雖然美國銀行的每股盈利 有所上升,但過去兩年對銀行類股來說其實不太好過。現時,美國銀行的往績市盈率極度便宜,只有9.9倍,市賬率則略高於1倍。那麼導致投資者產生質疑的原因是甚麼?潛在經濟衰退及收益率曲線趨平的雙重擔憂,或會在未來幾季壓縮銀行業的利潤。

不過,我們有理由相信,這些擔憂有點過慮了。首先,美國一線銀行現時的資本比率比起上一次經濟衰退(自大蕭條以來最嚴重的一次)發生前要高很多,因此亦更為安全。其次,儘管息差可能會在短期內造成些許阻力,但美國銀行一直大力投資科技,並大量削減業務中的非利息經常費用(non-interest overhead cost),造就連續18個季度的正數經營槓桿和毛利率提升(即使在負增長季度亦是如此)。

最後,公司行政總裁莫伊尼漢(Brian Moynihan)最近表示,他不認為經濟衰退即將來臨,根據他的資料,美國消費者的狀況看起來仍然相當不錯。顯然,巴菲特認同他的看法。這位「奧馬哈先知」在上一季大幅增持美國銀行,令巴郡的持股比例增加到10%以上,此舉顯示出他對美國銀行前景的強烈信心。

亞馬遜(Amazon)

上述兩隻股票都是巴菲特的愛股,而有點令人意外的是,巴郡的投資組合最近增加了小量亞馬遜(NASDAQ:AMZN)的股份,相信是巴菲特的年輕左右手康姆斯(Todd Combs)或韋氏(Ted Wechsler)所為。巴郡在2019年第一季初次購入亞馬遜的股票,其後於第二季增加持股。

從某種意義來說,亞馬遜並非典型的「巴菲特式股票」,因為按市盈率等傳統指標衡量,其股價看起來並不便宜。然而,亞馬遜確實符合複式增長與強大護城河兼備的「巴菲特模式」。

過去25年,亞馬遜把顧客放在首位,將利潤再投資於更低價格、更多種類,以及更快的送貨服務,現時已晉身為電商領域的龍頭大哥。實際上,該公司剛邁出旅程的下一步,它們將Prime客戶的送貨時間由兩日送達提升到一日送達,再次加快了其電商銷售的增長。

然而,令人佩服的不單止是亞馬遜在美國電商銷售中接近50%的市佔率,而是公司一眾高層在行政總裁貝佐斯(Jeff Bezos)領導下的成就。亞馬遜管理層一個腦筋急轉彎,便巧妙地利用其規模龐大但毛利較低的電商平台,孵化出多項毛利率高且經濟效益顯著的新業務。

例如,在開發支持大規模運作的技術基礎設施時,亞馬遜竟意識到,它們可以將數據中心的過剩產能租給其他企業。多年後,Amazon Web Services發展成年營收運轉率達到300億美元的業務,增長率接近40%,經營溢利率在25%至30%之間。

亞馬遜亦招募第三方賣家經由其龐大平台進行買賣。對該公司來說,這項業務的毛利要高得多,因為它們不接受存貨,只收取倉儲物流和送貨的費用。

另外,亞馬遜還發展了一項相對較新的網上廣告業務,由於亞馬遜的網站比一般搜尋引擎或社交媒體平台更接近購買點,該項業務對眾多品牌而言是一個極具吸引力的渠道。 有分析師估計,亞馬遜上個季度的數碼廣告銷售額增長37%至30億美元以上,並將在全年超過100億美元。最近,亞馬遜推出了「Shipping with Amazon」服務,公司將利用自己最初為了應對繁忙節日季而建的物流基礎設施,為第三方遞送包裹。

上述各項第三方業務都屬於高增長、高利潤,並受惠於亞馬遜龐大的規模經濟而得以鞏固,難以被人取代。這些優勢很可能就是康姆斯或韋氏睇中亞馬遜的原因。鑒於亞馬遜的股價遠低於其一年前左右創下的歷史高位,現在亦是考慮買入這間電商龍頭的好時機。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。

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