香港股市 已收市

巴菲特遭受史上最大挫敗

Motley Fool Staff

美股暴跌,就連一般投資者也可能跑贏了巴菲特。對他們來說,這也算是一個安慰獎了。

華倫・巴菲特(Warren Buffett)無疑是史上最出色的投資者之一,但他也有犯錯的時候。舉例來說,有人會批評他在過去11年的牛市中不夠進取,眼見多隻股票爆升,仍死抱著巴郡(Berkshire Hathaway)(NYSE:BRK.A)(NYSE:BRK.B)資產負債表的1,250億美元現金。不過,在最近股市急挫後,巴菲特的保守策略顯得相當明智。

另一方面,如果我們留意巴菲特現時持有的股票,便會發現週一,甚至最近兩週的市況對其集中投資的行業造成了最大打擊,這對巴郡股東來說並非好事。

巴郡投資表現欠佳

眾所周知,巴菲特傾向投資於自己熟悉的行業。換言之,除了仍然是巴郡持股量最高的蘋果(Apple)(NASDAQ:AAPL)外,他大量投資的股票包括美國的大型銀行、所有美國主要航空公司,以及多隻能源股。下表顯示了巴菲特持股量較高的部分股票,以及這些企業在3月9日星期一的股價表現。

持股公司 巴郡組合中的持股量排名 3月9日星期一的百分比跌幅
蘋果(NASDAQ:AAPL) 1 7.9%
美國銀行(Bank of America)(NYSE:BAC) 3 14.7%
美國運通(American Express)(NYSE:AXP) 4 9.2%
富國銀行(Wells Fargo)(NYSE:WFC) 5 12.4%
卡夫亨氏(Kraft Heinz)(NASDAQ:KHC) 6 7.95%
摩根大通(JPMorgan Chase)(NYSE:JPM) 7 13.6%
美國合眾銀行(US Bancorp)(NYSE:USB) 9 14.4%
達美航空(Delta Airlines)(NYSE:DAL) 10 5.2%
紐約梅隆銀行(Bank of New York Mellon)(NYSE:BK) 11 8.2%
美國西南航空(Southwest Airlines)(NYSE:LUV) 13 4.6%
高盛(Goldman Sachs)(NYSE:GS) 15 10.4%
通用汽車(General Motors)(NYSE:GM) 16 13.9%
聯合航空(United Airlines)(NASDAQ:UAL) 21 10.2%
PNC金融服務集團(PNC Financial Services)(NYSE:PNC) 23 13.6%
美國航空(American Airlines)(NASDAQ:AAL) 25 7.6%
森科能源(Suncor Energy)(NYSE:SU) 37 19.3%
西方石油公司(Occidental Petroleum)(NYSE:OXY) 39 52%

資料來源:CNBC。

上述大部分股票的價格走勢不單可用「慘烈」來形容,更落後週一下挫7.6%的標普500指數。即使是航空股,也只不過是因為股價在過去兩週已經大幅下滑,故此才相對跑贏其他股票。

在週一的股災中,巴郡持有的兩間能源公司森科和西方石油錄得最大跌幅,分別達到19.3%和52%,叫人為之側目。巴郡持有森科多年,只是直至最近才買入西方石油公司。在2019年4月,巴郡首次購入西方石油的優先股,然後再於同年第三季收購其股權。除此以外,巴郡亦在第四季增持了兩間企業的股票。

可以說,巴郡的現時情況相當不利。

西方石油遭受沉重打擊,理由是公司在8月底時為了完成收購阿納達科石油(Anadarko Petroleum)而承擔大量負債,當時維權投資者Carl Icahn亦曾批評過有關交易。  基於目前俄羅斯、沙地阿拉伯和美國頁岩油之間可能掀起漫長價格戰,能源股正面對極大危機,西方石油等高債務的企業更是首當其衝。

在漣漪效應下,銀行股亦應聲急跌。歸根究底,不僅是由於各間銀行向能源企業借出了貸款,亦因長期國庫券孳息率狂瀉,導致銀行短期的利息收入減少所致。

單日表現不能作準

有人可能認為,巴菲特的近期投資表現足證其方法存在缺陷,但這個說法並不公道。巴菲特最著名的策略是在買入股票後,不受市場起伏影響,堅持長期持有股份。毫無疑問,市場正值低迷時期,所以我們更應該記住單日表現不能作準,亦不能充分反映美國股市的長線回報。

股市升跌乃恆常現象

巴菲特的長期投資成績驕人,然而,正如昨日所見,即使是全球最傑出的投資人也會有手風不順的時候。

事實上,巴菲特在數週前也談及當時才剛爆發的市場拋售潮。一如所料,他完全沒有介懷自己蒙受的虧損,更表示:「我們一直是買股多於賣股,股價下跌其實對我們有利……就像買入食物多於賣出的人一樣,我預期自己在未來會不斷入貨,並希望往後的食物價格會持續向下」。

在週一,即使是一般人也可能跑贏了巴菲特,這應該能讓投資者感到少許安慰。不過,投資不能以單日的賬面損失定成敗。如果您對自己持有的股票長期前景有信心,那麼單日、單週、單月甚至是一年內的巨大虧損亦不代表您下錯了投資決定。投資者不宜因短期失利而喪失鬥志,更加不應因此放棄投資。 儘管週一的大跌市令人氣餒,但長遠來看,只要您以合理價格買入優質企業,並長期持有股票,整體股票市場的回報率肯定遠高於低息國庫券。

在週一的股災後,現時的股票價格變得更合理,可見投資者並非毫無收穫。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

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