巴郡竟然係「鐵公雞」？

中國財金界不時上演《寒戰》，早前中證監主席就狠批內地部分上市公司長年不派息，更強調當局將會處理這類一毛不拔的「鐵公雞」股份。套用此標準，股神旗艦巴郡便躺著也中槍。

不派息為了回饋股東

巴郡最為人津津樂道除了股價堅離地，多年來更堅持不派息。巴郡奉行一毛不拔策略，源於股神深信企業保留資金擴張業務及改進營運效率，增加企業盈利能力，從而提升企業股份身價，其實較派息更有效回饋股東。

撇開經營理念不談，巴郡至少有三大「事實」，證明這艘股神旗艦並非搵笨「鐵公雞」。一是股神講得出做得到，積極運用巴郡盈利持續進行併購，壯大巴郡的業務規模及盈利能力，令巴郡股價多年來累積驚人增長。巴郡股價在1980年約275美元，現時股價已迫近25萬美元大關。假設你在1980年用1000美元投資巴郡，去年你已經成為百萬富翁，單計巴郡股價升幅，股神對得住小股東有餘。

二是從不派息這頂帽子其實無法扣在巴郡之上，皆因巴郡竟然在1967年時派過一次息，每股派發0.1美元股息。股神有此破天荒決定，相信是當年因為初接手巴郡，又考慮巴郡由四十年代到六十年代都維持派息，就照派意思一下，事後股神笑言當年巴郡決定派息時，他必定是正在浴室沖涼，才錯失阻止派息機會。

三是提供稅務解決方案，股神就不派息解畫還有一個必殺理由，便是幫股東慳稅。原來美股收息需要支付三成稅金，唔派息，股神及一眾小股東就可以省下這筆稅金。

提起慳稅，原來內地都設有股息紅利稅，稅分為三級制，散戶持股不足一個月收息要交兩成稅，持股不足一年就交一成，持股逾一年就交0.5%稅，原意是為了鼓勵散戶長揸優勢股，抑制炒風，但另一功能是為當局開拓稅收水源。從這角度看，你又會明白何解中證監要向長年不派息上市公司發炮。如果巴郡係內地上市公司，又有股神這位講明不派息是為了幫小股東慳稅的掌舵人，相信很難不會被官媒標籤為「鐵公雞」股份了。

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