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巴郡買Dominion對投資者的3大重要啟示

(Berkshire Hathaway)宣佈收購Dominion Energy旗下的天然氣生意,總代價100億美元;以金額計,郡自2016年以來最大宗的併購

從這項交易,可看出3點重大啟示,給長線投資在亂世作導航。

啟示一:價值投資沒有過時

短炒投機當道的時代,巴菲特仍然堅守價值投資的原則逆市執平嘢」作長期部署。

巴郡旗下的能源公司Berkshire Hathaway Energy在這項交易之前已擁有16,000英里天然運輸管。巴郡將會以40億美元現金及58美元融資收購Dominion 旗下的天然氣業務,包括Dominion Energy Transmission,Questar Pipeline等,完成收購後,巴郡會多了7,700英里天然氣運輸管,等如擁有全美國天然氣產量的18%。

天然年成為投資者「聞到都怕」的行業,全球對環污染的醒覺,把市場資源導向再生能源的發展。今年6月,天然氣期貨價格跌至25年來另外,Dominion Energy一直拼命由化石燃料轉型至再生能源發電公司本來就非常「缺水,有人買起天然氣業務這夕陽工業高興都來不及,莫說討價還價。

巴郡一再完美示範了乘人之危執平嘢的絕技。

啟示二:能源股仍有可為,但必須符合以下條件

然天然氣是夕陽工業,為何巴郡仍要入手?

再生能源是必然趨勢,巴郡沒理由不知道,況且巴郡有投資風力發電廠。投資天然氣,是巴郡相信天然氣將快速取代煤炭,成為全面轉型再生能源之前「過渡」燃料

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2019年,全美電有63%來自化石燃料,20%來自核能,18%來自再生能源2050年,化石燃料被全面淘汰在過時期的幾十年,天然氣有可能取代煤炭,成為主要的化石燃料;2019年天然氣佔美國總發電量38%,煤炭佔24%可搶奪的空間不少。

有分析認為煤炭發電將會直接被再生能源取代,中間不會有「過渡」,換句話說,巴郡可能落錯注趨勢這件事,看法當然見仁見智,但要知道巴郡本身也有投資再生能源,當然明白轉型所需的資源及時間而且哪怕是10年、20年,夕陽工業也可以賺到最後一桶金

這中間的啟示就非常明確了:投資者選能源股,不要只看見高息,而看企業如何部署過再生能源發電。

啟示三:千萬不要再無視ESG

巴郡Dominion Energy這宗交易在能源業然非常矚目,整體輿論包括環保分子的反應皆相當正面。第一,是由於巴郡把天然氣定位為「過渡性燃料」是轉型到再生能源的過程。第二,Dominion Energy拿了巴郡的錢,主要用於轉型到再生能源的龐大投資;Dominion曾是美國數一數二的石油及天然氣企業,現時承諾了公司在2045年將百分百無碳排放發電 (carbon-free electricity)

很多散戶對ESG愛理不理,但今時今日,ESG到了不可不理的地步。在ESG 核心元素中,以G (Governance,公司治理)最難掌握,但E (Environment,環境)及 S (Social社會)相對明顯基本的,是當心對環境造成傷害的如化工、燃油車業等,對人類健康有影響的煙和酒亦須慎入

延伸閱讀

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Wendy So(筆名) 沒持有以上提及的股票。

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