市場牛熊角力正在讓風險指標變得日益撲朔迷離

【彭博】-- 曾幾何時，避險資產和風險資產的價格一向是此漲彼跌，然而如今，二者齊頭並進的情況下，投資者恐怕要重新思考一下這條法寶了。

美國股市的爆炸性反彈本不稀奇，但是發生在作為防通膨和避險資產的黃金同樣力度的漲勢背景下，就顯得非同凡響了。歐元區和英國股市近幾周也都進入了牛市，同樣非同凡響的是，投資者對擁有頂級評級的政府債券的巨大需求同時也推動已是負值的德國國債殖利率進一步走低，並使英國國債殖利率首次跌破了零。

還有就是作為世界儲備貨幣不二之選的美元，當其從歷史高點回落之際，美國國債殖利率相比之下卻幾乎沒有什麼變化。

所有這一切，在我們面臨重大價格風險之際，讓我們陷身到了一個異常複雜的境地。席捲全球的新冠疫情所帶來的巨大生命和經濟損失，以及各國央行規模龐大的債券購買計畫，讓如墜五裡霧中的市場觀察人士發現，他們的那些價值模型如今已變得百無一用。諸如通膨等各種關鍵指標已經變成了撲朔迷離的東西。

緊跟新冠疫情帶來的現代史上最嚴重的經濟衝擊，中美兩國關係的持續惡化又引發了新冷戰憂慮，進而導致形勢變得更加複雜了。

在蒙特利爾銀行外匯策略師Stephen Gallo看來，市場總體交易模式意味著，投資者把避險資產當成了一種對沖風險人氣回歸、尤其是全球股市上漲風險的工具。

「黃金和優質政府債券的旺盛需求可能是精明投資者尋求對沖股市上漲風險使然，這種情況有時候看上去就像是投資者在攀爬一堵憂慮之牆，」他在電話中說。

原文標題Tug-of-War Between Bulls and Bears Is Muddling Risk Indicators

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