建銀國際削首都機場(00694)目標價至9.2元 評級重申「中性」

<匯港通訊> 建銀國際將北京首都機場(00694)目標價由9.6元下調4.17%至9.2元，評級重申「中性」。

建銀表示，首都機場上半年收入按年增長15%至53億元人民幣，其中航空業務增長8%，非航空業務增長24%。營運成本上半年按年增長14%，高於該行預期，特別是在安全和保安成本，營運服務成本和環境維護成本等方面。有關成本增長較該行預期為快，該行認為增長與前幾段期記錄的單位數增長相比，顯得不合適。因此首都機場期內純利按年僅增長18%，低於該行預期。剔除外匯影響，該行估計首都機場的核心淨利潤在2018上半年按年增長22%。

建銀認為，雖然部分成本增加是一次性，但確實預計總成本將較過去更快增加，主要是由於勞動力成本上升，持續的產量擴張和相關的硬件維修周期。

建銀指，儘管首都機場下半年盈利可能有約35%的按年快速增長，但該行認為2019至2020年新機場取消民航發展基金用於北京首都國際機場等三家上市機場返還作企業收入處理政策，以及交通改道所帶來的盈利下滑前景，仍是不明朗因素。預測首都機場2018及2019年純利分別為32.95億元人民幣及27.9億元人民幣。 (CK)