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建銀國際降石藥(01093)目標價7.1%至19.6元 續「跑贏大市」

<匯港通訊> 建銀國際將石藥集團(01093)目標價由21.1元下調7.1%至19.6元,評級維持「跑贏大市」。

建銀表示,石藥2018年第3季收入為50.61億元,按年增長26.3%,以人民幣基數增幅28.4%。純利為8.81億元,按年增長20.5%或人民幣基數計增22.5%。石藥第3季收入落後於2018上半年。建銀指石藥季內收入缺失,主要原因是維生素 C 收入低於預期。創新藥物的較高毛利率支撐了純利,從而令結果符合預期。

建銀維持石藥「跑贏大市」評級,但由於維生素價格走軟,因此下調其2018及2019財年盈利2%至5%,以反映風險投資業務增長放緩,部分被營運利潤率提升所抵銷。該行預計2018至2020年的每股盈利複合增長率為26.3%,將通過可見的新產品發布和創新產品的在研支持。該行新目標價19.6元,基於2019財年預測市盈率27.3倍。預測石藥2018及2019年純利分別為34.64億元及44.88億元。 (CK)