彭博功能指南:債券南向通或有助提振阿里巴巴及佳兆業等美元債發行人
【彭博】-- 債券南向通計畫將允許中國內地投資者購買香港的債券,此舉或可給電商巨擘阿里巴巴以及高收益房產公司佳兆業集團等美元債券發行人帶來流動性提振。
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於2017年推出的「債券通」計畫,讓全球投資者得以經由「北向通」進入中國債券市場,而上線在即的「南向通」,將一舉完成債券通的南北雙向互聯。離岸中資美元債(亦即「功夫債」)及離岸人民幣債券(亦即「點心債」)的銷售及流動性,在本年皆雙雙見漲。
使用「固定收益搜尋」功能來分析新發行,並使用「交易整合」及「交易歷史」工具來追蹤交易量。
您可藉由執行「SRCH @SOUTHBOUND」,查詢或可納入至「南向通」計畫中的全面債券總體。獲准交易的最終細則及啟用日期已公布。您可藉由執行「SRCH @KUNGFUBOND」查找功夫債,並藉由執行「SRCH @DIMSUM」來查找點心債。
欲查看日漸增長的功夫債發行量,並儲存債券總體以供進一步分析:
於指令列輸入「Kungfu」,並選擇「SRCH @KUNGFUBOND - 固定收益搜尋:功夫債」
點擊「指令」、「另存為新...」並將其命名為「功夫債」,以在進行下列分析時輕易查看
點擊「更多分析選像」,然後點擊「承銷排行榜 | LEAG」
將「排行版看板」變更至「認可」,並將「角色」變更至「發行人」
網路巨頭阿里巴巴、騰訊控股及美團,約佔1,090億美元的總發行額中的120億。地產商佳兆業及不良資產管理公司中國信達資產管理公司,在前10名排行中榜上有名。
儘管今年點心債銷售增長了217%,但總額也僅達229億美元,且大多為由銀行主導。
欲查看今年功夫債的交易量增長狀況:
於指令列中輸入「交易整合」,並選擇「TAGG - 交易整合」。快捷鍵為「TAGG」
點擊「總體」右方的鉛筆,再勾選「MIFID」及「TRACE」。點擊「關閉」。MiFID II自2018年1月起,已為歐洲債券市場引入更多透明度。美國交易申報與合規監察引擎(TRACK)則始自2002年
將「幣」設定為「美元」
將「期間」變更至「客製化」,並將起始日期變更至「01/03/18」
於「清單」琥珀色框中輸入「功夫債」,並自「我的清單」中選擇該清單
將「分組依」設定為「發行人」
自2018年起,科技及房地產發行人最為活躍,其中阿里巴巴的交易量達3.6萬筆,總價值達560億美元。每1美元面值買價80-85美分的中國恒大集團位居第二,交易量達3萬筆,總價值達290億美元。交易量自2018年起有所見長,今年年初科技巨頭銷售債券之際,增長尤為顯著。
近期,承壓債券交易成為市場焦點。欲查看此:
點擊「期間」,並選擇「3個月」
將「分組依」變更至「證券」
點擊「交易」欄位標題來排名
市場關注高收益債券交易的同時,兩檔中國華融資產管理公司債券躍居前十,且其它開發商亦榜上有名,如:佳兆業、世茂集團以及恒大。
欲分析最活躍債券,您可以細覽一檔華融永續債券:
開啟另一個畫面,並將「HRINTH 4 1/2 PERP」拖曳至指令列
於指令列中輸入「交易歷史」,並選擇「TDH - 交易歷史」
點擊左上角的灰色「圖」頁籤
華融永續債券的距基準加碼於4月15日激升,同時TRACE及MIFID的交易商亦出現大筆淨賣出(顯示於最底部面板的紅色柱狀圖)。此現象不禁惹人疑竇,大陸投資者是否經由對揭露要求較低的渠道進行購買。
科技相關債券的情形則有所不同。
將「BABA 2 ⅛ 02/09/31」拖曳至單獨的畫面,並執行TDH圖。該阿里巴巴債券於2月發行後,交易量最為顯著。隨著債券的對基準加碼從高於100收窄至低於75個基點,交易量也逐漸轉低。查看圖表下方「剖析」面板中的「加碼」及「交易量」資料。
南向通正式啟動之時,中國投資人在信用市場光譜的兩端,皆有許多可以探索的流動性機遇。
(注:文中數據與英文原稿6月25日發稿时保持一致)
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