雅虎香港財經 彭博功能指南：明年二季度債券到期洪峰將至 中國地產開發商艱難求生
【彭博】-- 信用評級遭創紀錄下調之際，又有多家地產開發商緊隨中國恆大之後未能按期兌付債券，中國房地產市場蔓延的債務威脅正變得越來越嚴重。
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花樣年和新力控股最近相繼發生債券違約，彭博違約風險模型一年多來一直在警示地產行業的信用風險上升。
您可以使用彭博的DRAM，DRSK，FIW，DDIS和RATT功能來分析債券市場。欲了解更多有關中國的彭博功能文章，請運行NI CHINA FFM。
去年中國政府出台了“三道紅線”監管措施，令開發商陷入了艱難求生的境地。在通脹壓力上升之際，全球收益率上行也進一步提高了公司發行人的借貸成本。
通過彭博違約風險模型查看地產行業中風險最高的主體：
終端命令欄輸入“彭博信用行情顯示”，選擇對應功能。快捷方式是DRAM。
將“來源”設置為“全部發行人”，將“行業”設置為“不動產”，將“地區”設置為“亞洲”，將“所在國”設置為“中國”。
將右上角的違約風險設置為HY4到DS5，用來篩選陷入困境的房地產公司。
將“參考日期”設置為“365天前”，將“市值”設置為全部。設置完成後敲擊回車查看結果。
右擊“變動”這一列並按“遞增排序”。
過去一年房地產行業的信用風險持續上升。繼恆大之後，花樣年、新力控股、當代置業也相繼未能按期兌付債券。我們可以使用DRSK模型來分析違約風險，該模型使用包括市場資本、債務和現金流等指標來計算違約風險。
查看花樣年違約風險如何上升：
終端命令欄輸入1777 HK Equity DRSK 。
單擊“有效短期債務”旁邊的圖表符號。
隨著短期債務攀升、股價大跌，花樣年未來12個月違約風險從一年前的略高於0.5％升至2.4％。從圖表底部可以看到，花樣年的信用指標比其他同行更糟糕，而中國房地產行業大多面臨垃圾級債券的違約風險。
按行業追踪中資企業美元債融資成本的上升：
在終端命令行中輸入“srch chinese dollar bonds”，敲擊回車。
單擊“資產類別”，然後選中“公司債、公債和整合重複債券”。點擊關閉。
單擊“證券狀態”，然後選中“活躍”。點擊關閉。
點擊“更多分析選項 -- 評估定價 | FIW”。
單擊灰色的“債券圖”欄目。
單擊“重設層面”。選中“資產類別”下的Corporates和Governments，以及“涉險國家/地區”下的China。
單擊“設定”，然後將整合模式設置為平均。點擊關閉。
在左上方的“分組依”琥珀色框中，選擇“產業分類”。
單擊Y軸琥珀色框，然後選擇“瀏覽”。選中“Select Custom Spread”，選擇“殖利率慣例”，“過去3個月”和“變動”。單擊關閉。將X軸設置為到期。
右鍵單擊圖表上的任意位置，然後選擇“摺叠全部群組”。再次右擊以選擇“顯示代碼標籤”。
單擊工作表以保存。快捷方式是FIW @CHDLRBON。
過去三個月，中國地產美元債的平均收益率大幅飆升，在所有行業類別中漲幅最大。
要查看中國房地產行業的債務分佈：
點擊返回，回到“固定收益搜尋”頁面
在琥珀色框中鍵入“不動產”，然後選擇“BICS分類(不動產)”。
點擊頁面左下方的“債務分佈 | DDIS”。
單擊“圖“選項卡。
將“細項依”更改為“付款順位”。
單擊“圖形選項”旁邊的鉛筆圖標。將頻率設置為“季”。單擊關閉。
可以看到，中國房地產公司在2022年第二季度面臨著165億美元的債務到期壓力。
查看評級趨勢：
在命令行中輸入“評等趨勢”，然後選擇“RATT 信用評等趨勢”。快捷方式是RATT。
將“評等機構”設置為惠譽，將“地區/國家”設置為中國，將“評等類型”設置為全部，將“產業”設置為金融，將“信用觀察”設置為不含，將“評等標准”設置為全部。
將“期間”設為“年迄今”，“歷史評等動向”設為“降等”。點擊。
惠譽下調了金融業50家包括內地開放商在内的中國公司評級。可以點擊紅色的50數據，其中房地產公司的降級佔了大約一半。
（注：文中數據截至10月25日）
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