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彭博專欄:中國或將要為川普的關稅舉措付出高昂代價

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彭博專欄:中國或將要為川普的關稅舉措付出高昂代價

【彭博】-- 通過給中國進軍美國市場設置更多障礙,並在此過程中承受一些國內和全球經濟因此受損的風險,美國總統川普有可能使世界第二大經濟體從長遠看付出沈重的代價。的確,他甚至可能以此威脅到中國最終躋身高收入國家行列的可能。

中國領導人早已深知,要想成功實現這一轉變,跨越已使眾多開發中國家陷身其中的「中等收入陷阱」,他們需要改變他們的發展模式。二十年來,他們在尋求進行內部改革的同時,一直依賴全球市場為其提供關鍵助力。如今,在美國提高其輸美產品關稅並限制其科技公司進入美國市場後,情況發生了變化。再有,一些美國公司已經開始著眼將其供應鏈轉入中國大陸以外的地區。

隨著外部助力轉化為阻力,中國如今需要多得多地依賴內需來創造繁榮,而要在不疊加金融體系風險的情況下達到這一目的,北京有必要以大得多的力度來推動家庭消費和私人投資,而不是借助債務驅動下的政府投資,以及那些已經扮演了幾十年國內成長引擎角色的缺乏效率的國有企業。

除非中國政府能夠克服每當國內經濟和金融狀況出現問題時便會誘使其就範的三種積習,否則他們的這種努力終會以失敗告終。

首先就是家庭把更多的錢存起來作為一種自保。尤其是在經濟前景不確定的情況下,中國家庭更是傾向於恢復高儲蓄以確保未來能夠看得起病,供得起孩子念書,以及退休後仍能有不錯的生活。

中國近年來成功以審慎方式實現的家庭儲蓄率下降勢頭過去12個月似乎已陷入停滯。頻繁出爐的經濟數據,包括本周發布的低於預期的零售和工業產值數據,都表明情況在出現改善之前已經又有了進一步的惡化。中國需要付諸更多努力為家庭提供聯合保險機制(包括改善醫療、交易和養老保險體系),藉此使家庭擁有更為充足的消費底氣。

第二種積習是,每當經濟被觸及軟肋,政府便會重新生出財政和貨幣刺激的沖動。近期的各種證據表明,這樣的措施已不像以往那麼奏效,需要有高得多的單位GDP負債才能達到穩成長的目的。這只會使金融體系風險進一步加劇。大多數經濟學家認為,一個國家要想躲過中等收入陷阱,必須要以供給側作為先驅,由此確保生產力的進一步成長,並實現國內經濟基礎的多樣化。

第三種積習是,政府常常會訴諸國企之力來提振GDP。大多數現有證據表明,這些國企的效率和生產率已經降低而且還在繼續下降,而與此同時,它們的債務比例和資源錯配程度卻在不斷增加。中國應當放權給更為高效的民營企業,使其為就業和經濟的成長作出更多的貢獻。

到目前為止,中國成功避免了步加拿大和墨西哥的後塵,沒有像它們一樣為緩和貿易緊張局勢並與美國建立更加可持續的經貿關係而向川普政府作出讓步。但是如果他們不能擯棄上述三種積習,且別說未來前景,便是其之前幾十年的輝煌經濟成果,也會面臨付諸東流的極大危險。那只會使那些美國決策者變本加厲,基於經濟和國家安全考慮,寄望於其如今採取的行動,終能削弱中國挑戰其全球霸主地位的能力。

(新增後四段內容。本文作者Mohamed A. El-Erian是「彭博視點」專欄作家,安聯首席經濟顧問;他曾任安聯子公司Pimco的CEO和聯席CIO。本專欄並不代表彭博編輯委員會或彭博有限合伙企業及其所有者的觀點。)

原文標題China Could Pay High Price for Trump’s Tariffs: Mohamed El-Erian

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