彭博專欄：監管機構或許正在做一件對阿里巴巴有利的事

【彭博】-- 很難說阿里巴巴遭遇28億美元反托辣斯罰款有什麼積極意義，不過我倒是想嘗試一下。

上月宣布並反應在一季度財報中的這項處罰讓這家中國電商巨頭遭遇了八年來的首次季度運營虧損。不過即使沒有這項一次性支出，公司的利潤細分數據看上去也並不是太好。儘管不包括罰款營運利潤成長了48%，但那只是源於去年同期新冠疫情衝擊帶來的很低的比較基數。若與兩年前同期相比，不包括罰款的一季度運營利潤僅成長了21%。

營收不是問題。當季包括營銷和佣金在內的國內電商業務營收實現了72%的成長--這麼高的增幅還是源於去年同期的低比較基數。非常讓人擔心的一點是，運營利潤全部來自這項核心業務的貢獻，因為其他業務依然是其總體業績的拖累。以雲計算為例，這項業務雖然錄得了37%的營收成長，但是仍在虧錢。數字媒體和娛樂業務也是一樣。說句公道話，雖然阿里巴巴說它因為「與產品無關的原因」失去了一個海外雲服務業務大客戶，但那只是表明了這項非核心業務的不穩定。

運營項目以外，權益和投資項目也遭受了衝擊，主要是受到包括上市公司股份在內的所持股權的影響。

然而，中國監管機構對阿里巴巴遠超出網上賣貨這一創始模式的龐雜業務並沒有興趣。國家市場監督管理總局(SAMR)去年11月出台了可能終結交叉補貼和禁止使用大數據瞄準具體客戶的新規。SAMR可能還會探究阿里巴巴及其競爭對手騰訊等公司的股權資產組合，若是如此，阿里巴巴就可能還會受到進一步的調查，並可能被迫縮小其商業帝國的規模。其最具價值的金融科技業務螞蟻集團繼去年上市被叫停後現已按指令要求縮減了規模。

這樣的指令或許並不是壞事。28億美元罰款帶來的不僅僅是業績上的衝擊，同時它還意味著阿里巴巴可以把管理重點放到關鍵業務上。在周四的投資者電話會議上，阿里巴巴高管談到要進一步加大核心戰略領域投資，那可以降低商業成本，還可以擴大基礎設施規模。他們說，公司新舉措包括淘寶平台短視頻項目以及向食品雜貨領域的縱深發展，這是20年前啟動的基礎業務的自然演化。重要的是，這將意味著更多資金會投入到其依然最強、最賺錢的業務中。

阿里巴巴自己不太可能消減非核心業務虧損或是收縮不斷擴大的股權資產組合。但是鑒於不穩定的回報以及這些投資造成的巨大注意力分散，法規倒是最終能夠幫得上它的忙。

（Tim Culpan是重點關注科技行業的彭博專欄作家，之前在彭博新聞社報導科技新聞。本專欄並不代表彭博編輯委員會或彭博有限合伙企業及其所有者的觀點。）

原文標題Regulators May Be Doing Alibaba a Favor After All: Tim Culpan

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