彭博專欄:視頻遊戲?中國的大整頓瞄準的是大資本

·4 分鐘文章

【彭博】-- 大科技在中國有未來嗎?中國政府針對消費科技公司展開了一系列監管整頓後,這個問題一直縈繞在投資者的腦海中。斧頭下一次會砍向哪裡?巨額市值灰飛煙滅,更多公司面臨風險——香港或紐約的幾乎所有境外上市公司。能否從這場新政策的旋風中找到一個可預測的格局?

從此文來看,監管的四大支柱似乎確實存在。但也有跡可循,因此打擊的目標並不完全令人意外。

2018年,國家主席習近平表達了對課後補習行業的不滿,在一次講話中稱其不應以「利潤為導向」。上周,國務院終於把他的看法落到了實處。好未來和新東方等公司的市值暴跌至清算水平。

或者看看剛剛發生的事吧:新華社旗下一家媒體發表了關於網絡遊戲對未成年人危害的文章後,騰訊和網易等視頻遊戲開發商周二重挫。這反映了國務院的最新政策——明確要求學校和家長要防止「網絡沈迷」,以減輕學生負擔。新華社旗下《經濟參考報》的「調研」文章直指網絡遊戲為「精神鴉片」。這篇文章雖然官網鏈接已被移除,但已經引起了市場的注意:騰訊股價暴跌約11%,然後收窄了跌幅。並吸取了教訓。騰訊隨即發布公告,宣布將禁止12歲以下未成年人在遊戲內消費,並收緊未成年用戶線上時間限制。

政府對營利性教育和網絡沈迷的擔憂並不是新鮮事。令人驚訝的是所涉及機構的規模、廣度和決心。中國似乎並不關心外國投資者損失多少錢,直到股市暴跌波及其境內市場時才開始表現出和解姿態。

這是有關中國想法的線索。北京對大科技本身沒有意見。畢竟,滴滴的網約車應用程序和美團的外賣網絡對於中國消費者來說非常方便。北京有意見的是注入這些企業的資金規模。新一輪整頓和警告針對的是熱門投資組合和風險資本流動,這些資金不斷流入中國一直正試圖控制的領域。

從反托辣斯到打擊視頻遊戲成癮以及員工涉嫌貪污,騰訊經受住了各種風暴。在其利潤豐厚的業務的吸引下,流動性和投資持續流動。其核心視頻遊戲和微信平台撐起了一棵搖錢樹,過去三年營業利潤平均成長36%。由於投資者的熱情,騰訊沒有遇到再融資問題,還可以發行低息美元債券。因此,它有更多資金對未來進行投資,上下鎖住視頻遊戲供應鏈,並進軍風險資本投資。它成為了中國科技初創企業中的王者。而北京不喜歡看到任何實體擁有如此大的權力。中國也許早就質疑過營利性教輔機構的道德問題,但直到風投資本蜂擁而入時,它才真正採取了行動。政府認為由政府主導的教育部門遭到了資本的「裹挾」,因此給這列流動性列車踩下了剎車。

芝加哥經濟學派承認,在臃腫的官僚機構的幫助下,仁慈的獨裁政權可以像有序競爭的市場一樣有效地促進社會和經濟發展。自視仁慈的中國政府曾試圖維持高效率的資本市場。現在,它有了其他想法。在北京看來,熱錢並沒有流向官員希望去的地方。

那麼,從這些裡面可以看出什麼呢?遠離熱錢去向。中國遲早會抑制這種熱情,讓這些行業陷入崩潰。

(Shuli Ren是彭博專欄作者,重點關注亞洲市場。本專欄並不代表彭博有限合伙企業及其所有者的觀點。)

原文標題Gaming? China’s Big Crackdown Is on Big Capital: Shuli Ren

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