彭博經濟學家：豬肉價格飛漲掩蓋通貨收縮風險

【彭博】-- 彭博經濟學家曲天石和亞洲首席經濟學家舒暢撰文稱，9月物價數據對中國的通膨狀況和經濟前景發出了喜憂參半的信號 -- 整體消費者價格通膨強勁，核心CPI低迷，生產者價格下滑。強勁的食品價格掩蓋了CPI潛在的低迷趨勢。我們依然認為，通貨緊縮是主要風險，或者至少是通貨收縮，而非通膨上升。這意味著中國央行面臨加碼貨幣寬鬆的更大壓力。

中國總體、食品和非食品CPI

消費價格通膨同比上升3.0％，高於8月的2.8％，也高於市場預期的2.9％食品價格上漲仍然是整體CPI的主要支撐。豬肉價格同比上漲了69.3％，漲幅高於8月的46.7% 核心CPI保持低迷，同比上升1.5％，與8月持平。這是該指標連續第13個月低於2％生產者價格連續第三個月下滑，凸顯出工業部門通縮加劇。PPI同比降幅1.2％，與市場普遍預期一致，8月下降了0.8％

我們預計，總體、核心CPI和PPI之間的分化還將繼續。豬肉價格飆升可能會繼續推高整體CPI。然而，經濟需求不振的大形勢表明，潛在通膨低迷，正如核心CPI和PPI通膨疲軟所反映的那樣。因此，我們繼續著重強調通貨緊縮或通貨收縮的風險。

其他細節：

食品價格仍然是通膨壓力的主要來源，同比上漲了11.2％，8月份漲幅為10.0％。這主要是受到豬肉價格上漲的推動，豬肉價格為總體CPI貢獻了約2個百分點反之，CPI籃子中的服務項目價格同比漲幅則回落至1.3％，為2015年2月以來的最低水平。我們認為這是國內需求放緩的一個跡象汽油價格同比下降12.1％，8月份下降了10.2％，反映出全球油價下滑在PPI籃子中，大多數子類別可見價格的低迷趨勢。其中，原物料和耐用消費品價格同比分別下降4.8％和1.8％大宗商品價格下降依然是總體PPI降幅擴大的主要原因。石油和天然氣出廠價格同比下降了13.4％，8月份下降了9.1％。這繼續打壓下游相關產業的價格，例如化工材料和化纖服裝。鋼鐵價格同比下滑5.8％，降幅高於8月份的3.1％ 汽車出廠價格同比下跌0.8％，連續第12個月下滑，凸顯出國內消費的低迷

（更新數據細節）

原文標題CHINA REACT: Surging Pork Prices Mask Disinflation Risks

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