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彭博經濟學家:1月中國外貿超預期 不僅受春節前「搶跑」因素影響

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彭博經濟學家:1月中國外貿超預期 不僅受春節前「搶跑」因素影響

【彭博】-- 彭博亞洲首席經濟學家舒暢和彭博經濟學家曲天石撰文稱,中國1月貿易數據遠強於預期--減輕了對出口可能崩盤的擔憂。出口同比成長9.1%,完全收復了12月下降4.4%的失地,令外界對又一次下滑的普遍預期落空。當月進口下滑幅度也低於預期。

受春節假期影響,年初的數據尤其不穩定。即便如此,1月超預期的外貿表現也不僅僅是因為2月長假前的「搶跑」原因。缺乏細節使得外界很難確定推動貿易成長的具體因素有哪些。有可能去年因為擔心美國關稅上升而搶出口的規模實際上低於預期。如果事實情況如此,那就意味著2019年出口成長受到的拖累會減少。

中國出口、進口和貿易餘額

撇開1月的強勁態勢,儘管近期與美國的貿易談判發出令人鼓舞的信號,但出口繼續面臨嚴峻的外部環境:

貿易談判的最終結果仍不確定。即便在達成協議的有利情況下,我們也預計目前的10%關稅會保持不動。如果繼續實施很長時間,那麼中國的出口企業,尤其是那些利潤率較低的企業,將面臨來自其他低勞動力成本出口國的激烈競爭 外部需求看起來更為脆弱。中國主要貿易伙伴的加權採購經理人指數繼續呈現下降趨勢。南韓等其他主要出口國的貿易疲軟勢頭加劇

周四的貿易數據可能會提振市場情緒,特別是在中美貿易談判還未傳出多少消息以及缺乏更多1月經濟活動數據的情況下。

細節:

出口同比成長9.1%,市場普遍預期為下降3.3%出口的強勢不能僅僅通過春節假期前的搶跑因素來解釋。今年春節假期在2月初,一些出口商,特別是小出口商,在1月底前就停工歇業。去年春節假期在2月更晚的時間,因此今年1月的有效工作日少於去年1月份進口同比下降1.5%,降幅遠低於12月的7.6%和市場普遍預期的10.2%大多數產品類別的出口增加,表明出口具有彈性

中國出口(按地區)

(增加更多細節)

原文標題 CHINA REACT: Trade Overshoot - Beyond Festival Front-Loading (1)

欲联系英文编辑请洽: Arran Scott ascott101@bloomberg.net

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