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彭博美國數據前瞻:聯儲會料將上調預期並澄清指引

【彭博】-- 彭博經濟學家Yelena Shulyatyeva、Andrew Husby和研究助理Eliza Winger撰文稱,預計即將舉行的9月份FOMC會議或短期內任何聯儲會會議都不會採取任何政策行動。但是採用新的平均通膨目標框架將通過央行的一般溝通渠道產生影響,包括政策聲明和會後新聞發布會。

一些政策制定者仍然懷疑聲明中是否急需修改利率指引;沒有人預計聯儲會會在短期內提高利率。彭博經濟研究認為,聯儲會越早闡明其將如何實施其新的政策方法越好。

畢竟,聯儲會在聲明中可靈活采納長期目標和貨幣政策策略變化。9月會議是聯儲會展示其如何在實踐中實施新框架的好機會,因為還將發布一系列新的經濟和政策利率預測,預測延長至2023年。

在納入了第三季度超出預期的數據反彈之後,彭博經濟研究已經提高了今年的預期。我們將本季度的成長率從之前預估的17%上調至28.0%。

儘管這是個利好消息,但更快的成長似乎已經使立法者有餘地來推遲下一輪財政刺激計畫。拖延以及一攬子援助計畫不足的前景,可能會嚴重拖累年末成長反彈的活力,並在更大程度上影響到2021年。

在600美元補充失業救濟金於7月底到期後,8月零售額將提供消費者支出的初步印象。該報告也將具有指導意義,因為8月返校銷售情況表明了對即將到來假日季節的預期。

9月工業調查--紐約州和費城聯儲--以及密歇根大學消費者信心指數初值將為11月大選之前商業和消費者信心狀況提供新的圖景。

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9月14日,周一

沒有重要的經濟數據發布。

9月15日,周二

8:30

紐約州製造業調查

紐約州調查可能為表明製造業復甦進入更加不平衡階段的數據再添一筆。收入處於低迷水平,並且如果不延長薪資保護計畫,在未來幾個月中對破產的擔憂將會增加。

9:15

工業產值

8月份工業產值反彈的速度將較7月的3.0%進一步放緩。特殊因素(例如不利的季節性因素和天氣)可能會加劇放緩。此外,7月和8月工廠部門就業疲軟。

9月16日,周三

8:30

零售銷售

估計8月零售成長速度進一步放緩。汽車、汽油價格和建築材料可能支持整體數據。

返校季節將是假期之前零售商的首次重大考驗。病毒擔憂使全國各地許多學校都關閉了面授課程,由於傳統商店的需求減少,8月零售額可能會趨於平緩。然而,線上購物--尤其是針對技術產品,例如計算機,電話和平板電腦的線上購物--可以彌補某些弱點。新學年之前的銷售強勁將表明行業和經濟在年底前的表現。

返回危機前趨勢

10點

商業庫存

根據現有的行業數據,7月商業庫存有所增加。零售庫存領先(+1.2%),而製造商(-0.5%)和躉售庫存(-0.3%)下降。7月更全面重新開放促進了生產和進口。然而,在前景不確定的情況下,企業可能會保持謹慎的補貨立場。

下午2點

聯邦公開市場委員會會議

根據上個月的聲明,央行將正式採用平均通膨目標作為其新的政策方法,9月聯邦公開市場委員會會議仍有許多懸而未決的問題。

聯儲會在「長期目標和貨幣政策策略」聲明中已正式確定了政策調整,聲明將力求「逐步實現平均2%的通膨率」。政策制定者需要調整其余溝通方式,以符合其長期目標。即,自3月引入與危機相關的措辭以來,官方政策聲明未見任何重大更新。在過去的六個月中,聯儲會表示將保持利率接近零,直到政策制定者「確信經濟已經度過了最近的事件並且有望實現其通膨和就業目標」。

隨著最新框架的正式採用,我們預計新的前瞻性指引可能會出現在9月FOMC聲明中,類似於以下措辭:FOMC預計將聯邦基金利率保持在0.00%-0.25%之間,至少只要就業低於最高水平的實時預估,直到通貨膨脹率隨時間推移平均達到委員會2%的目標,長期通貨膨脹預期仍將繼續穩固。

通膨預期將仍然是未來政策行動的關鍵決定因素。在新的框架下,只要通貨膨脹預期保持穩定,聯儲會就可以容忍通貨膨脹率超過2%的情況,以彌補過去的表現不佳。

聯儲會對中期經濟前景「相當大風險」的評估可能仍會保留在聲明中,這暗示著官員們不會對近期好於預期的經濟活動和勞動力市場數據感到太大的安慰。經濟預測摘要將把預測延長到2023年,因為決策者將最新數據納入了近期預測,因此可能上調2020年GDP成長預期、下調失業率預期。財政方面缺乏行動可能會導致對2021年的樂觀預測減弱。聯邦基金利率中心趨勢預測可能會繼續表明利率在2023年將維持在零下限,儘管從2022年開始該區間可能繼續呈上升趨勢。在新聞發布會上,無疑鮑威爾將被詢問有關新政策框架的問題。鮑威爾可能選擇進一步澄清,特別是在官方聲明缺乏進一步指引細節的情況下。

聯儲會會在新框架下實現通膨目標嗎?

9月17日,周四

8:30

首次申請失業救濟人數

未來幾周申請失業救濟人數應會開始以更快的速度下降。根據疫情緊急失業賠償計畫提出的索賠可能開始增加,這表明勞動力市場狀況持續疲軟。

上午8:30

費城聯儲商業前景調查

我們預計費城聯儲調查將顯示9月製造業持續成長,儘管增速將比近幾個月更加溫和。彭博經濟研究經ISM調整後的調查版本仍處於擴張領域--早期跡象表明該指標可能會像經濟衰退前那樣勝過地區同類指標。

超過50的ISM將在未來幾個月接受考驗

9月18日,周五

10點

密歇根大學信心指數(初值)

消費者信心指數可能會略有上升。

原文標題

U.S. WEEK AHEAD: Fed to Clarify Guidance Amid Forecast Upgrade

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