雅虎香港財經 從沃爾瑪業績看到的美國經濟訊息
零售巨頭沃爾瑪(WMT)在周二的收益報告中對經濟有很多話要說。管理團隊在財報電話會議上使用了39次“通貨膨脹(inflation)”和“通貨膨脹的(inflationary)”這兩個詞，領先於“增長”、“利潤”和“價格”等流行術語。可以肯定地說，經濟壓力正在以多種方式影響沃爾瑪，而通脹問題是目前的重中之重。
以下是這次業績報告和電話會議中沃爾瑪經濟分析的一些觀點。這些高管發掘的主題應該對整個零售行業的投資者有所幫助。
1.必需品漲價也會賣出
沃爾瑪首席執行官Doug McMillon指出，各種產品的價格都在上漲，正如你在通貨膨脹熾熱的時代所期望的那樣。該公司將其較高的成本轉嫁給消費者，導致產品組合發生巨大變化。儘管通貨膨脹的影響使單位成本增加了兩位數的百分比，但第二季度食品的原始銷售量保持穩定。
其他雜貨店也在經歷同樣的價格上漲。結果，許多人去沃爾瑪而不是價格更高的連鎖店，管理層聲稱該公司在本季度獲得了雜貨市場份額。
2.新衣服可以等
與此同時，沃爾瑪對服裝、電子產品和家居用品等產品類別的需求大幅下降。第一季度，倉庫和商店貨架上開始堆滿未售出的衣服、電視機、攪拌機和庭院家具。
作為回應，沃爾瑪在第二季度推出了一些大幅折扣計劃，以清理堵塞的存儲空間，並為浴室紙巾和通心粉等快速移動的物品騰出空間。
McMillon說：
尤其是我們在服裝領域採取的激進做法給我們帶來了財務壓力，但它有助於減輕我們商店和供應鏈的壓力……雜貨銷售組合增加了近300個基點，而一般商品銷售組合減少了超過350個基點。這導致我們美國業務的一般商品降價幅度更大，尤其是在庫存清倉率已經高於行業預期的服裝領域。
3.通脹危機尚未結束
沃爾瑪的許多經濟調查結果表明，正如我們所說，基本價格繼續走高。換句話說，我們還沒有看到通脹危機最後一波。
讓我舉幾個例子：
沃爾瑪更新的全年指引是基於重組後的產品組合將在下半年保持不變的假設。緊湊的單位銷量加上兩位數的價格上漲加起來全年銷售目標約為4.99億美元，略高於當前分析師的預測。
該公司正計劃在假期期間收緊消費者的褲頭帶。首席財務官John Furner說：“在這樣一個位置，一個4口之家可以以不到50美元的價格購買一整頓飯，這真是令人興奮。”“所以你可以找尋價值，也可以找尋質量。無論客戶走到哪裡，事情如何變化，我們都準備好為他們服務。”
來自食物鏈底部的潛在價格壓力並沒有消失。“隨著我們進入第二季度，食品通脹繼續上升，我們繼續看到我們許多市場的食品和消費品銷售組合增加，這給整體利潤率帶來壓力，” McMillon說。
沃爾瑪的分析意味著什麼
上述市場分析和財務結果表明，通脹壓力將持續到2022年下半年。零售商、消費者和投資者應做好應對這些問題的準備。
與此同時，沃爾瑪無法控制的市場推動力量正在發揮作用。管理團隊從未提及最近通過的《通脹降低法案》(Inflation Reduction Act)，該法案旨在減緩暴漲的通脹趨勢。請注意，不要停止或逆轉它——畢竟，“減少”就是名字。此外，能源價格正在從近期高點回落，這應該會降低整個經濟的運輸成本。
因此，沃爾瑪的分析看起來像是對近期未來的保守看法。密切關注零售商的銷售收入。實際上，該公司的下一份收益報告應該作為《通脹降低法案》和其他反通脹措施的成績單。如果這些法案產生重大影響，沃爾瑪的業務應該會表現得更好一些。否則，這位零售老手接下來的幾份報告應該會接近當前的目標——或者更糟。
作者：Anders Bylund
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