微創心通IPO招股上市是否值得認購?

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由微創醫療(SEHK:853)分拆的微創心通(SEHK:2160)現正進行IPO至1月29日(星期五)。最高發售價為每股股份12.20港元,每手股數為1,000股,最低入場門檻為12,322.94港元。招股結果將於2月3日(星期三)公佈,新股最快可在2月4日(星期四)於聯交所正式開始買賣。微創心通是否值得認購?

專注心臟瓣膜醫療器械

微創心通是主要從事開發心臟瓣膜疾病的經導管及手術解決方案的業務。

據集團所引用的市場數據,目前中國有5款獲批准或商業化的第一代經導管主動脈瓣植入(TAVI)產品,而微創心通自主研發的VitaFlow便屬於其中,VitaFlow更是首款使用牛心包作為瓣膜組織的產品。

除了VitaFlow,集團亦推出了自主研發的瓣膜球囊擴張導管Alwide,以及導管鞘Alpass,使微創心通成為中國唯一一家提供自主研發互補性TAVI手術配套產品的醫療器械企業。

面向龐大增長市場

微創心通正面對著龐大的增長市場。據集團所引用的市場數據,2019年全球心臟瓣膜疾病患者有逾2億名,並導致逾200萬人死亡。經導管瓣膜療法的手術風險較傳統的開胸手術為低,而且創傷較小,恢復時間更短,有望成為心臟瓣膜疾病的重要治療方向。

滲透率不足的心臟瓣膜醫療器械市場將可為開發實力強勁的參與者,如微創心通帶來龐大的增長空間。以主動脈瓣狹窄為例,在中國市場,針對主動脈瓣狹窄的TAVI手術預期可保持60.7%的複式增長至2025年的42,000例。

穩定的商業化紀錄

微創心通在落實產品商業化的往績穩健。截至去年7月底,微創心通已售出872 套VitaFlow,而目前在中國已有約120家醫院使用過VitaFlow進行TAVI手術,當中以位於一、二線城市的三級甲等醫院為主。

目前集團仍有多款產品正處於註冊階段,包括主動脈瓣產品——VitaFlow II及尖端預塑形超硬導絲,以及手術配套產品——Alwide瓣膜球囊擴張導管 II。

值得認購嗎?

目前微創心通仍處於營運淨虧損,但集團的開發產品及推行商業化的表現穩定,更可受惠於母公司微創醫療所帶來的品牌優勢。面對著龐大的心臟瓣膜疾病市場,微創心通的增長前景明朗,值得認購。

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