雅虎香港財經 微軟和英特爾的投資者均不再認為盈利重要
上市企業會每三個月公佈季度業績，而分析師會嘗試預測企業的收益和每股盈利，亦即所謂的主要數據。部分投資者會在公佈盈利前買賣股票，藉此利用股價變動短炒圖利。有關投資的風險極高，只是有時會帶來不俗回報。
沒錯，投資者可以從企業的盈利電話會議中獲得不少寶貴資訊。在這些會議上，企業的行政總裁往往會作出預測、就競爭環境發表意見，以及透露有利投資者的重要資料。然而，大家還是不應只重視企業有否超越分析師預測的收益和每股盈利，或者公佈業績報告後的即時股市表現。
究其原因，是由於主要收益和每股盈利數據強弱未必會觸發股價升跌。接下來，筆者將會以兩間企業作例子說明。
微軟
在今季，微軟(NASDAQ:MSFT) 的收益和每股盈利大幅領先預期，龐大的遊戲和雲端運算需求成為了盈利電話會議的討論焦點。有趣的是，在公佈業績後，微軟股價馬上急跌，到底原因何在呢？
微軟正正是其中一間市場期望過高的企業。儘管各個業務分部表現理想，可是該季公司的股價累積上升了60%，不單使股東抱有極高期望，亦可能已經反映了上月行政總裁納德拉（Satya Nadella）所透露的驚人數據。換言之，微軟的股價早就處於完美定價水平，因此投資者在業績出爐後紛紛沽貨。
此外，在該季，Azure的雲端業務增長率下跌至49%。對於像Azure一樣規模的大部分企業來說，上述增長率絕不失禮。問題是，微軟多年來均發揮出色的執行能力，使得股東產生不合理期望，以為該分部能一直維持迅速增長。
上週，微軟宣佈就收購抖音的美國業務展開討論。消息一出，即時刺激股價收復失地。縱使有關公告與微軟過往盈利超越預期無關，卻仍然推動了股價上升。
英特爾
在公佈今季收益和盈利領先估計數字後，英特爾 (NASDAQ:INTC) 的股價亦告插水。正當公司股價由每股60美元急跌至50美元之際，AMD等直接競爭對手的績後股價爆升至史上新高。此後，英特爾的股價未見起色，到底原因何在呢？
早前，英特爾的行政總裁斯旺（Bob Swan）宣佈，公司將會延遲推出5G連接技術所需的7納米晶片。該項決定對公司當季的強勁盈利和收益表現毫無影響，不過還是打擊了其長遠需求前景。結果，市場相應地重新評估公司的股價。
與此相反，AMD正全速發展7納米晶片技術。即使本季英特爾的收益和盈利跑贏預期，AMD的攻勢依然會造成長遠問題，並直接衝擊其股價。
在英特爾公佈業績後，六名分析師即時下調其股票評級。Bernstein更稱，該次盈利電話會議是他們分析公司長達十多年以來最差的一次。在投資者眼中，英特爾的經營失誤遠較主要數據值得重視。5G發展對英特爾的競爭力相當重要，故此會影響其長遠利潤潛力。
要點
除了盈利是否超越或落後於預測數字外，投資者還須考慮其他多項因素，當中不少指標的重要性往往高於個別的主要數據。在盈利電話會議上，公司經常會討論長遠需求、利潤率趨勢和新產品推出計劃等主題。雖然有關資料與個別季度的每股盈利關係不大，但卻是長遠股價的重要推動力。
業績公佈期是投資者收集企業資料的黃金機會，只是大家應避免猜測企業盈利會否跑贏或跑輸預測，反而應該全面了解企業作出的評論，並且審慎看待股價變動。只要無視市場雜音，專心分析企業的長遠前景，投資者便能賺取豐厚回報。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
微軟附屬公司領英員工 Teresa Kersten 是 The Motley Fool 董事會成員。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
