雅虎香港財經 微軟股票應在高位買入?
這家萬億市值企業仍具投資價值嗎？
微軟(NASDAQ:MSFT) 於2019年以來表現大勇，這家市值達1萬億美元的科技巨擘今年股價已累漲逾40%，逼近歷來高位，但其估值是否仍屬偏低？
雲端服務帶動增長
微軟向雲端業務轉型的成果令人驚喜，公司將其提供的Office生產力軟件變成雲端服務，是一個極明智的決定。微軟以往採用的模式是收取一次性費用將整個軟件套裝賣出，再於幾年後說服用戶將軟件升級，而現時的Office 365服務則是將用戶鎖定在其生態系統內，並收取相對較低但經常性的月費。微軟可以透過雲端進行升級，有助確保軟件更新至最新版本，讓用戶能享用相同和最佳版本的軟件。這不但給予用戶更佳的使用體驗，亦為微軟帶來持續穩定和高毛利的經常性收益。
微軟亦成功打造了強大的雲端基建業務。微軟 Azure為企業客戶提供頂尖的雲端運算資源。這些公司不花費大量資金自建數據中心，而是按本身需要租用微軟的雲端運算設備，藉此省卻成本和增加運作的靈活性。
雲端運算已發展成為一個龐大的產業，根據市場研究公司MarketsandMarkets的估算，行業規模將由2018年的2,720億美元擴大至2023年的逾6,230億美元。 在這個巨大的市場中，微軟現為僅次於亞馬遜Web Services的第二大企業，而公司正迅速搶佔這個競爭對手的市場份額。近期，微軟便擊敗亞馬遜奪得美國國防部的100億美元合約。
在2020財年首季，Office 365商用版銷售躍升25%，帶動微軟的生產力和業務流程收益按年上升13%至111億美元。同時，受到Azure銷售飆升59%所支持，智慧雲業務的收益亦大增27%至108億美元。
資本回報豐厚
更重要的是，微軟不吝嗇將軟件服務銷售收益以現金回饋投資者。公司最近調高季度股息11%至每股0.51美元，年率化派息為2.04美元，即股息率現為約1.4%。
這家科技巨擘亦正大量回購股份，公司於2019財年回購了總值近200億美元的股份，而其董事會已於9月批准新一輪400億美元的股份回購計劃。
於2019年，微軟合共為投資者帶來330億美元的回報，當中包括近140億美元的股息。 令人難以置信的是，公司在這段時間的 自由現金流較上述龐大的資本回報高出約50億美元。 微軟更有超過600億美元淨現金儲備。 如此穩固的財政狀況，加上雲端服務很大機會繼續帶動現金流進一步提升，意味投資者可以安心，公司在未來幾年料會不斷調高股息。
到底微軟是否值得買入？
微軟的2020 財年預期市盈率為27倍，部份投資者可能會因此而卻步，但我認為以一家在未來五年間每年盈利可望增長超過15%的頂級企業來說，這是合理的價格。
因此，我認為微軟的股票值得買入，而現時入市的投資者往後應可賺取穩健的收益。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。微軟附屬公司領英員工 Teresa Kersten 是 The Motley Fool 董事會成員。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
