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微軟股票應在高位買入?

Motley Fool Staff

這家萬億市值企業仍具投資價值嗎?

微軟(NASDAQ:MSFT) 於2019年以來表現大勇,這家市值達1萬億美元的科技巨擘今年股價已累漲逾40%,逼近歷來高位,但其估值是否仍屬偏低?

雲端服務帶動增長

微軟向雲端業務轉型的成果令人驚喜,公司將其提供的Office生產力軟件變成雲端服務,是一個極明智的決定。微軟以往採用的模式是收取一次性費用將整個軟件套裝賣出,再於幾年後說服用戶將軟件升級,而現時的Office 365服務則是將用戶鎖定在其生態系統內,並收取相對較低但經常性的月費。微軟可以透過雲端進行升級,有助確保軟件更新至最新版本,讓用戶能享用相同和最佳版本的軟件。這不但給予用戶更佳的使用體驗,亦為微軟帶來持續穩定和高毛利的經常性收益。

微軟亦成功打造了強大的雲端基建業務。微軟 Azure為企業客戶提供頂尖的雲端運算資源。這些公司不花費大量資金自建數據中心,而是按本身需要租用微軟的雲端運算設備,藉此省卻成本和增加運作的靈活性。

雲端運算已發展成為一個龐大的產業,根據市場研究公司MarketsandMarkets的估算,行業規模將由2018年的2,720億美元擴大至2023年的逾6,230億美元。 在這個巨大的市場中,微軟現為僅次於亞馬遜Web Services的第二大企業,而公司正迅速搶佔這個競爭對手的市場份額。近期,微軟便擊敗亞馬遜奪得美國國防部的100億美元合約。 

在2020財年首季,Office 365商用版銷售躍升25%,帶動微軟的生產力和業務流程收益按年上升13%至111億美元。同時,受到Azure銷售飆升59%所支持,智慧雲業務的收益亦大增27%至108億美元。 

資本回報豐厚

更重要的是,微軟不吝嗇將軟件服務銷售收益以現金回饋投資者。公司最近調高季度股息11%至每股0.51美元,年率化派息為2.04美元,即股息率現為約1.4%。

這家科技巨擘亦正大量回購股份,公司於2019財年回購了總值近200億美元的股份,而其董事會已於9月批准新一輪400億美元的股份回購計劃。 

於2019年,微軟合共為投資者帶來330億美元的回報,當中包括近140億美元的股息。 令人難以置信的是,公司在這段時間的 自由現金流較上述龐大的資本回報高出約50億美元。 微軟更有超過600億美元淨現金儲備。 如此穩固的財政狀況,加上雲端服務很大機會繼續帶動現金流進一步提升,意味投資者可以安心,公司在未來幾年料會不斷調高股息。

到底微軟是否值得買入?

微軟的2020 財年預期市盈率為27倍,部份投資者可能會因此而卻步,但我認為以一家在未來五年間每年盈利可望增長超過15%的頂級企業來說,這是合理的價格。 

因此,我認為微軟的股票值得買入,而現時入市的投資者往後應可賺取穩健的收益。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。微軟附屬公司領英員工 Teresa Kersten 是 The Motley Fool 董事會成員。

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