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德國兩家銀行計畫不行使AT1債券的贖回權 避開再融資成本上升市況

Ronan Martin

【彭博】-- 兩家德國銀行計畫不提前回購其額外一級資本(AT1)票據，未遵循這一重要債券市場的傳統。

在瑞銀對瑞信的歷史性收購案中，瑞信約170億美元的AT1債券被完全減記，震動金融市場，導致全球各地這種債券的再融資成本飆升。AT1債券的發行人行使贖回權發行新債進行置換的吸引力下降。若不進行再融資，可按照事先約定好的上浮票息支付利率，融資成本或更劃算。

Deutsche Pfandbriefbank AG成為歐洲今年第一家放棄行使AT1債券贖回權的銀行。 根據公告，這家主要從事房地產融資的德國銀行出於市況和經濟成本考慮，決定下個月放棄行使對3億歐元（3.26億美元）AT1票據的贖回權。

德國另一家地方銀行Aareal Bank AG也表示，預計不會贖回旗下一支AT1債券，但補充道尚未作出最終決定。周四早些時候，中國荊門農村商業銀行公告稱不行使二級資本債贖回權。

「在當前市場背景下，AT1債券再融資操作過程會非常難，」ING Groep NV的銀行信貸分析師Suvi Platerink Kosonen表示。「市場目前認為AT1票據延期的可能性非常高，要改變這種預期，需要市場人氣大幅改善。」

投資者通常預計發行人會對債券行使贖回權，若不贖回做會動搖市場信心。韓國一家保險公司去年11月決定放棄行使贖回權，引發當地永續債普遍遭到拋售，波及到韓國一家大型保險公司，之後市場逐漸回穩。

彭博匯編數據顯示，歐洲銀行業AT1債券的殖利率仍比這次市場動盪前高大約3個百分點。由於銀行需要通過發行受監管債券或發行股票以滿足資本要求，因此需要再融資的銀行選擇很少。

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原文標題Banks Are Skipping AT1 Calls to Avoid Tapping Chaotic Market (1)

--聯合報導 Stephan Kahl.

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