《大行報告》德銀升內地燃氣股目標價 強勁需求締造行業雙贏局面

德銀發表報告表示，對內地燃氣需求展望樂觀，今年首四個月天然氣需求增長達18%，該行調研後認為有關強勢可於5月持續。該行相信行業銷量及營運槓桿增長，可抵銷燃氣成本上升造成之利潤受壓因素，並認為行業中游如管道及液化天然氣企業尤其受惠，主要由於其利潤率較為穩定。加上去年下半年受天然氣供應不足影響，基數相對不高，強勁需求可締造行業雙贏局面。

該行指，內地燃氣公司經歷近一年半重估後，指其現估值相當預測2018年及2019年市盈率各14.5倍及12.2倍，略低於其過往歷史平均估值，亦遠較2012至2013年上升周期為低，認為燃氣股目前價值未有充份顯現。

德銀表示，看好預測上半年利潤率改善較快、市場期望較低的華潤燃氣(01193.HK)，及節流較佳新奧能源(02688.HK)，均予此兩股「買入」投資評級，上調對華潤燃氣目標，由31.5元升至35.3元，此按現金流折現率作估值，同時升新奧能源目標價，由73元升至89.5元。

該行認為，昆侖能源(00135)及北控(00392.HK)估值亦吸引，均予「買入」投資評級，上調對北控目標價由55元升至56.1元，此按現金流折現率作估值，惟有可能出售管道業務，故存在不確定性。(vi/w)~

阿思達克財經新聞
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