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快狗打車 水瓜打狗|何車

昨日各大報章報道Lalamove(本地貨運物流公司)高層接受訪問,看來是Lalamove 準備上市。

摷料寫寫同業快狗打車(2246,市值23.5億元),英文名Gogox Holdings,有來頭,阿里巴巴(9988)是第三大股東。即時想起「水瓜打狗」(廣東話歇後語:唔見一橛),及「肉包子打狗」(北方歇後語:有去冇回),兩句歇後語都有「打」、「狗」二字。

過去半年,新上市的股份有44隻,潛水者多浮水者少,潛得最深的正是快狗打車,6月IPO價21.5元,昨收3.81元,深潛82%。1)快狗是亞洲主要的線上同城(intra-city)物流平台,在中國、香港、新加坡、南韓及印度340多個城市經營物流業務,是中國境內第3大同城物流平台(但市佔率僅3.2%,「阿一」佔52.8% ,「阿二」佔5.5%),在本港則是龍頭,市佔率50.9%。
✏️ 買「葾豬頭」變冤大頭
招股書所載,快狗2018財年(12月)虧損10.71億元人幣,2019財年虧損1.83億元人幣,2020財年虧損6.58億元人幣,2021財年虧損8.73億元人幣;招股書又預計2022、2023及2024財年,繼續見紅。公司掛牌後即時備考經調整的每股有形NAV僅1.10元。業績與NAV如此不堪,竟然仍有人願意以每股21.5元認購新股,正是「葾(蔫、冤)豬頭都有齆(萌、盲)鼻菩薩。當然,買「葾豬頭」者變成冤大頭。

2)2022財年上半年,快狗營收3.48億元人幣,按年升16%,大虧10.49億元人幣(每股見紅2.69元人幣),激增3.2倍。赤字激增主因,是員工福利費用(包括以股份為酬)7.02億元人幣,大升近6億元人幣。按照招股書預計,至2024年,仍無PE可計。

3)6月底,不計商譽(10.34億元人幣),快狗每股NAV 0.87元人幣。計入商譽,每股NAV 2.55元人幣,PB 1.25倍。
4)快狗6月底手上淨現金8.45億元人幣,每股淨現金1.5港元=股價4成。未來2年半,現金估計越來越少。
🎯🎯🎯 快狗昨收3.81元,「吃花生」算了。不夠班的公司也能上市,上市價又飛擒大咬,交易所協助製造「蟹籠」。有關方面是否應將上市條件訂得緊一些,而非一味為交易所帶來生意,不理質素,容許更多公司上市?


何車

註:專欄作家言論不代表本網立場

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