雅虎香港財經 怎麼揀選「宅經濟」手遊股？
近年市場追捧的板塊不外乎 5G、大健康、新科技股等，相比之下，遊戲股漸漸乏人問津，A股遊戲股市盈率普遍處於 20倍以下；港股則甚至不足10倍。
說到估值低迷，遊戲股企業發展的不確定性甚高，這一點亦令市場難以給予其更高估值。國內遊戲企業的品牌優勢不大，還不見得有哪間真的像任天堂一樣，遊戲成為了玩家口中的經典及回憶，情意結成為了品牌的號召力。在今天資訊科技發達的年代，手機更換快速，手遊的熱度更替更快，今天熱門的遊戲於3年後不知還能留有多少玩家，能否繼續產生收入。
而且遊戲是極輕資產的行業，進場門檻極低，業內龍頭亦不必然佔據優勢，小公司扳倒大公司的情況並不出奇。
不過，遊戲市場仍然處於成長期，而早前停批的利淡因素基本上已經反映完畢；海外市場的增速亦基本與國內持平。市場空間持續膨脹，不少企業皆有望創出一片天，只是「剎那間的光輝不代表永恆」，投資者宜將板塊作為中線部署。
揀選遊戲股的難度比其他行業為高，過往業績增長與未來業績增長的相關性低，而且遊戲熱門是一回事，能賺多少錢卻又是另一回事。所以要探討的仍然是回歸企業的根本，看看有沒有自身的競爭性壁壘，主要包括團隊、制度、渠道、IP。
遊戲企業現時發行的產品及儲備產品當然也有價值，但這終歸只是很短期的利潤，加上未上市的產品價值又難以判斷。
至於團隊是指企業內部的文化，做出來的遊戲是模仿還是顛覆式，是以盈利還是快樂為目標等等。制度主要是創意遴選制度、人才培養制度、運營機制等。
渠道的典型例子自然要數坐擁微信巨大流量的騰訊(SEHK:700)，令它的小遊戲能以極低的宣傳成本接觸更多更廣的客戶層。至於 IP就如任天堂，有著好的IP，足以維持一段超長的遊戲生命周期。這些都很大程度決定了遊戲企業的長期價值。
精選股推介
受新冠肺炎影響，外圍股市大瀉，港股亦未能倖免，在估值上，股票普遍都價殘，所以不再探討估值。而業內除了最為人熟悉的騰訊，投資者亦可關注以下數隻遊戲股。
IGG享市場擴張的紅利
IGG（SEHK：799）的王牌遊戲《王國紀元》於2019年月均流水（從用戶端產生的收入）保持近5000萬美元的水平；去年推出逾10款新遊戲，最出色的要數《王者決斷》，註冊用戶達690萬名，月活躍用戶（MAU）為18萬名。
集團稱《王者決斷》團隊敢於創新，正開發《王者決斷2》，冀令玩家耳目一新。集團團隊是模仿還是顛覆式的創作，投資者從日後的《王者決斷2》就知分曉。
業務覆蓋方面，IGG 開拓南美及西歐等市場，相繼在巴西、土耳其、意大利及西班牙設立子公司，組建本地化團隊，亦有望令集團更充分享受行業市場擴張的紅利。
中手游擴闊IP價值
中手游（SEHK：302）是國內遊戲企業中的 IP王者，合共擁有99項IP，其中68項為自有IP及31項為授權IP，當中有《仙劍奇俠傳》、《軒轅劍》、《大富翁》、《明星志願》及《天使帝國》等熱門IP系列。
而且集團在2018年收購文脈互動的全部股權，後者有近300名以研發人員為主的團隊，曾開發出多款熱門的MMORPG遊戲，如《血飲傳說》、《魔域》、《龍族》等熱門遊戲。集團繼續擴闊 IP價值，有望成為集團的長期壁壘。
心動陸續推新遊戲
心動公司（SEHK：2400）的亮點是其渠道上的優勢，集團擁有內地最大遊戲社區及平台TapTap，吸引逾10000家遊戲開發商註冊，並擁有超過6500款手遊供玩家下載，月均活躍用戶約2000萬。
而且集團自研的《仙境傳說RO》於2018年全球流水約20億元人民幣，去年新遊戲《不休的烏拉拉》海內外亦表現理想，目前在研多款產品有望在今年下半年陸續上線，投資者能關注其新遊戲價值。
編輯: Yan
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Jack Yip沒持有以上提及的股票。
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