雅虎香港財經 思摩爾發展醫療業務 越跌應越買？
當紅新股思摩爾 (SEHK:6969)日前公布上半年度業績，調整後盈利上升4成。值得注意的，是業績報告指出公司在積極探索霧化技術平台的醫療應用，更加提出了COVID-19這個終極熱門題材。
這又能否幫助思摩爾平衡電子煙爭議風險，提升集團長線投資前景？
第2季度營運恢復，收入按年增38.9%
思摩爾上半年度溢利7666萬港元，按年跌91.7%，這已在一個多月前發出的盈警預告過；撇開可轉換優先股公平值變動虧損及上市相關開支，上半年度經調整後淨利比去年增加40.4%。
集團生產線在第1季因新冠疫情延遲開工，至3月中旬生產營運才恢復，這期間產能較原定計劃減少三分之一，導致第1季收益下跌。但4月份之單月銷售創歷史新高，第2季收益按年增長38.9%，上半年度之收入，仍有18.5%的增長。
思摩爾銷售9成針對企業客戶，1成零售客戶；後者因為疫情影響零售點之營運，銷售按年跌38.5%，但企業客銷售就按年大升32.3%。
以上反映電子煙無懼病毒影響，需求依然強勁。
電子煙行業之結構性風險不少
思摩爾是「霧化科技解決方案」的全球領導者；簡單說，就是電子煙的最大製造商。思摩爾主要客戶是煙草公司及電子煙公司，為其提供研發及製造產品的「一條龍」服務，亦有為零售客戶度身訂造自家品牌之電子煙設備。
全球的電子煙熱潮，絕對仍在燃燒中。前度「煙民」深信這是香煙的「健康」代替品，年紀輕至十來歲的青少年亦趨之若鶩，認為這夠「潮」，電子煙的客戶基礎仍在不斷擴大。吸煙這件事本來就是跟健康打賭，新冠病毒並不會影響消費者的想法及行為。所以，純粹以商業潛力而言，這市場需求穏，思摩爾業務亦然。
電子煙行業最大的風險，就是各國政府施加管制，及未來消費者健康相關的集體訴訟風險。除此之外，全球政情波動，或會影響國際貿易；百分百做出口生意的思摩爾，會需承受一定風險。
點出醫療應用，是高明一著
思摩爾7月上市後股價即升逾3倍，40元左右水平上升乏力。這段期間，IPO獲利盤相繼離場，但同時亦有北水加持，股價仍托得住。
思摩爾在中期業績報告點出集團正在開發醫療應用，而且舉例說明，今年4月曾與AIM Immuno Tech, Inc. 訂立材料轉讓及研究協議，以研究AIM就治療COVID-19使用的旗艦藥物Ampligen使用思摩爾的吸入式給藥設備的效用。
如此的醫療應用，商機究竟有多大，真的仍是未知數。然而，短線，這提供了正面消息素材；長線，如果開發成功，有望成為集團新收入源，而且醫療應用與電子煙形象大異其趣，可能是業務上的最佳拍檔。
只是，思摩爾的估值已經高得很，就算前景值得期待，投資者不妨先耐心觀望，股價整固反而是伺機買入的機會。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Wendy So(筆名)沒持有以上提及的股票。
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