恆大危機追蹤： 正榮地產發出違約預警 花樣年債券持有人起訴公司董事

【彭博】-- 正榮地產香港股價一度下跌17%，拖累中資地產股走低。該公司此前表示可能沒有足夠資金償還下月到期的債務。

這家開發商不可思議地突然陷入困境可能削弱了中國政府遏制房地產業金融連鎖影響的努力。房地產業約占中國經濟產出的四分之一。與此同時，一位債券持有人在香港起訴花樣年控股的部分董事，指控該公司去年發布「不準確和誤導性」的公告。

彭博行業研究的房地產開發商指數一度下跌2.8%，融創中國下挫11%。根據信用交易員，中國高收益美元債每1美元面值跌0.5至2美分，正榮地產的票據跌幅居前。

根據彭博整理的報價，正榮美元永續債每1美元面值買價下跌8.8美分，或將延續大幅下跌走勢。融創2024年到期美元債券下跌3.5美分。

與此同時，去年在中國恆大等困境發行人的違約風險撼動中國債券市場之際，趁機入市的固定收益對沖基金取得了上佳表現，但它們現在也變得更加謹慎，因為他們認為風險還會進一步上升。

事態發展：

• 花樣年控股的一位債券持有人起訴其董事發布不準確和誤導性公告

• 中國房價跌幅收窄 給地產商帶來一絲曙光

• 正榮地產發出違約預警 極端變化凸顯中國房企危機遠未結束

• 去年勇猛現在謹慎 在中國債券市場下挫中大賺的對沖基金看到風險

• 媒體報導中國部分城市下調首套房貸首付比例 或可提振樓市需求

中國房價給地產商帶來一絲曙光（香港時間13:45）

中國1月份房價數據出爐，顯示連續第二個月跌幅收窄，為四面楚歌的房地產行業帶來難能可貴的一絲曙光。

國家統計局周一公佈數據，70個大中城市1月份新建商品住宅價格環比下降0.04%，12月份時環比下降0.28%。一線城市新建商品住宅銷售價格則環比上漲。

花樣年控股債券持有人起訴公司董事（香港時間13:05）

據香港高等法院登記處2月7日發出的傳訊令狀，提出這一訴訟的投資者是Tung Fung Yuen Victor，他購買了花樣年控股去年10月4日到期的美元債券，後來花樣年宣布未按時兌付這支債券。

雖然全球範圍內債券持有人經常在借款人未能履行債務時會採取各種措施以收回資金，但這個案例表明，在行業債務危機之際，對中國開發商意外違約的擔憂日益升溫。

大發地產稱就其本金額1,500萬美元票據收到清盤呈請（香港時間10:06)

大發地產在香港交易所公告稱，就本金額1,500萬美元（另加應計而未付利息）的若干未償還優先票據收到針對該公司及其子公司的清盤呈請。公司表示將強烈反對呈請。

正榮地產違約預警凸顯中國房企危機遠未結束（香港時間08:36）

七周前，在掀起空前違約浪潮的中國房地產行業中，正榮地產看起來還是一顆罕有的實力之星。

該公司當時宣布了贖回一只永續債的計畫，並宣揚旗下一子公司從國有的中國銀行那裡獲得了91.4億元人民幣（14.4億美元）信貸額度。正榮地產的短期債券每1美元面值報80美分左右，相比之下，陷入困境的房地產巨頭中國恆大的債券報17美分。

而如今，正榮地產已成為最新一家發出「自己可能無法履行債務」警告的開發商，就算是放在這個行業在過去一年裡負面意外層出不窮的背景下來看，正榮地產狀況的這一逆轉也很極端。

在中國債券市場下挫中大賺的對沖基金看到風險（香港時間08:29）

中國恆大等發行人陷入的違約風險去年衝擊了中國債券市場，讓全球投資者蒙受了損失，而少數默默無聞的對沖基金則乘機湧入。

在吞進了房企和地方政府融資平台(LGFV)的不良債務後，管理資產規模逾200億元人民幣（32億美元）的深圳前海國恩資本管理、福慧具力財富管理和深圳前海玖瀛資產管理的高收益策略分別取得了319%、104%和96%的回報。

鑒於中國房地產行業的動盪拖累了包括保誠和瑞銀業務部門在內的全球資產管理商，上述回報率就更加令人震驚了。而且在像普徠仕(T. Rowe Price Group Inc.)、安聯投資和高盛資產管理之類的機構尋求在這個受困行業裡挖掘機會之際，中國表現最佳的固定收益對沖基金現在變得更加謹慎，因為他們認為風險可能會進一步上升。

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Default Warning Raises Investor Anxiety: Evergrande Update

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