恆大恐難逃債務重組 但沒人願意為債權人提供風險對沖

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【彭博】— 陷入危機的恆大集團可能離中國一次規模最大的債務重組不遠了,但它的債券投資者卻苦於找不到對沖來降低自己的損失。

據知情人士透露,銀行的交易部門不願提供對沖工具,因為有些今年已蒙受了損失,同時恆大的CDS交易也稀稀疏疏。

恆大美元債券的持有人等著看北京是否會出手制止危機螺旋式惡化的同時發現,他們的投資正在繼續縮水。對於那些習慣了依賴10萬億美元掉期市場來對沖下行風險的基金經理來說,這是一個非比尋常的情況。

「絕對沒有一家銀行願意提供對沖,至少不會上規模地這樣做,」 XAIA Investment駐慕尼黑交易CDS和債券的董事總經理Jochen Felsenheimer接受電話採訪時說,投機者和債券持有人都找不到交易對手來對沖他們的債務。

 

信用違約互換是投資者和對沖基金在發生違約或政府救助時獲利的一種久經考驗的方式。雖然中國的離岸CDS市場流動性不足且鮮有人問津,但恆大債券的持有人遍布全球,無法對沖下行風險不尋常。

Felsenheimer還說:「銀行只是不想冒險來出售保護工具,生怕他們自己也買不到,在賬面上留下敞口頭寸,怕因此會蒙受損失。」

市場參與者預測,監管機構將精心安排重組恆大3000億美元的債務,將系統性風險降至最低,而不是讓其混亂破產。彭博行業研究信貸分析師Daniel Fan認為,該公司的債務龐大且層次又多,還要考慮隨之而來的社會影響,這些因素會讓任何交易變得更加複雜。 

原文標題Hedging Evergrande Bond Risk Said to Be a Near Impossible Task

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