恆大物業分拆上市 許家印的牌友並未收獲天降橫財

【彭博】-- 中國恆大集團終於實現了物業管理部門的分拆上市，但對於董事長許家印和他的長期盟友來說，不會有煙花，不會有香檳，也不會有握手相慶。

據知情人士透露，在公司勉強躲過現金危機兩個月後，恆大物業子公司將香港首次公開募股(IPO)的價格定在低於推介區間的中點，籌集資金143億港元（18.4億美元），其中基石投資者的數量達到驚人的23名。在政府收緊監管之際，此次IPO是恆大朝著削減1200億美元債務邁出的又一步。

中國恆大物業子公司的香港IPO據稱籌資18.4億美元

對於8月份在上市前交易中認購了股票的投資者而言，這什麼好慶祝的--至少目前是這樣。根據彭博計算，雖然他們沒有賠錢，但他們的投資僅取得了5%的回報。華人置業劉鑾雄的妻子陳凱韻和新世界發展的鄭氏家族都是戰略投資者。

許家印長期以來一直依賴支持者來籌集資金，其中一些人跟他一樣愛好撲克和足球。今年9月底，當恆大需要援助時，他的忠誠支持者網絡伸出了援手，同意放棄可能引發恆大流動性危機的股權回購要求。

恆大集團股債回升 抄底買進的許家印富豪牌友圈又賺了

與其他類似的IPO相比，恆大物業的上市並不是太成功，不僅發行價低於推介區間的中點，而且散戶投資者也似乎興趣不大。截至周三，該股僅獲得散戶投資者2.2倍的超額認購，與香港市場動輒數百倍的超額認購形成鮮明對比。

「對於散戶投資者而言，物業管理公司上市後不一定會表現良好，因此回報沒有保障，」銀河-聯昌分析師Raymond Cheng表示。「機構投資者更擔心母公司最近的債務問題，採取了觀望態度。」

物業管理部門分拆的結果喜憂參半。從托兒到購物等各種服務的需求近來激增，開發商今年已經通過他們籌集到創紀錄的資金。就在上周，融創中國旗下子公司融創服務在香港掛牌首日飆升22%。

但是其他公司的表現並沒有這麼好。合景悠活和世茂服務10月份上市首日跌破了發行價。

今年8月，中國恆大將物業子公司28%的股權出售給14名戰略投資者，籌集了235億港元資金，陳凱韻和鄭氏家族就在那時獲得了恆大物業的股權。陳凱韻是最大的支持者，認購了5%的股份。其他投資者還有騰訊控股、馬雲持股的雲峰基金，以及與張松橋的中渝置地和劉鑾鴻的利福國際有關聯的公司。

中國的億萬富豪經常會向他們的家族和朋友尋求資金，交易中的投資者也不是第一次與許家印合作。劉鑾雄、鄭家純和張松橋都在許家印的牌友圈中，自恆大2009年在香港上市以來一直為其提供支持。阿里巴巴創始人馬雲也是許家印的支持者之一，與他共同擁有一家中國足球俱樂部。

恆大物業超過98%的收入依賴於母公司，就在前幾天，恆大又傳出了一則好消息：深圳和廣州國資委的下屬企業接盤恆大地產300億元人民幣的權益。在恆大地產借殼深深房上市計畫終止後，這幫助恢復了部分投資者的信心。

恆大物業面臨的下一個考驗在其股票12月2日開始交易之時。根據交易條款，陳凱韻和鄭氏家族等IPO前的投資者將有六個月的禁售期。

原文標題Evergrande’s Spinoff Is No Windfall for Hui’s Poker Pals (1)

(新增第七段起內容)

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