恆生:內地產能過剩問題未解決 料今年製造業活動繼續放緩
恆生銀行高級經濟師姚少華發表文章,分析內地公布1月份中國製造業採購經理指數。他指,根據國家統計局和中國物流與採購聯合會公布的數據顯示,1月份中國製造業採購經理指數(PMI)降至49.4,創2012年8月以來最低水平,亦為連續6個月處於區分增長與萎縮的50分界線以下。
從官方製造業PMI分項顯示,中小企業下行壓力仍大,其中傳統及高耗能行業下降明顯,但消費品製造業PMI繼續走高。財新/Markit同日公布的1月中國製造業PMI則稍為回升至48.4,但仍連續第11個月處在榮枯線下。此外,1月官方公布的中國非製造業商務活動指數為53.5,維持於較高水平。
他稱,1月份製造業PMI繼續收縮,除受春節臨近的季節性因素影響外,亦與當前推行供給側改革所引致的去產能與去庫存相關,部分企業主動減少產量和降低庫存。此外,環球經濟增長持續放緩導致總體需求疲弱,亦拖累製造業增長。最新數據顯示美國去年第4季按季僅增長0.7%,較第3季的2%增長率明顯放緩。
今日公布的數據顯示,內地經濟轉型已見成效。雖然製造業增速放緩,但服務業仍維持較快增長,對穩定增長的作用日益增強。事實上,2015年第三產業增加值佔國內生產總值的比重為50.5%,高於第二產業10個百分點。全年最終消費支出對國內生產總值增長的貢獻率為66.4%,比上年提高15.4個百分點,其比重與美國以及歐盟等發達經濟體相若。
展望未來,內地經濟仍然面對產能或庫存過剩問題影響,今年製造業活動或繼續放緩,恆生預計今年年底官方製造業PMI指數或徘徊在49.0左右。但服務業仍將維持溫和擴張,對穩定經濟作用將不斷增強,年底官方非製造業PMI指數預計維持在53.5左右。(ka/u)~
阿思達克財經新聞
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