恒生投資管理：恒指大機會已見底 料若中國重啟能跑贏美股

<匯港通訊> 恒生投資管理今日發表2023年投資展望，指高息低增長會成常態，並就此講述相關的投資策略及市埸走勢預期。

香港市埸方面，恒生投資管理董事兼投資總監薛永輝指出，2021至今的恒指走勢與2000至2003年的慢熊市況非常相似，同樣有新經濟見頂(對應Dot-com泡沬)、戰爭問題(對應9-11事件)以及疫情(對應沙士)。他表示，恒指很大機會已見底，尤其市盈率(截至28日)處於歷史低位的6.39倍，12個月預測市盈率的9.6倍，亦比其他市埸如標普的18倍低，再加上最近有不少投資者不問價沽售，認為這些都是見底訊號，對香港市埸持審慎樂觀的態度。

在美國經濟情況，薛永輝認為美國通脹並沒有表面上的容易擊退。他指，雖然美國CPI在10月回落至7.7%，但核心CPI仍持平維持在6.3%，認為投資者應較關注除食品等的核心CPI數字，因為這較能反映日用品的價格走勢。他又指，雖然食品通脹可能因高基數效應而增幅減慢，令CPI有所回落，但佔核心CPI約三成的住房租金仍未見回落跡象，料核心CPI走勢會較為平穩，未會大幅下跌。

中國經濟方面，薛永輝並不擔心中國GDP沒有大幅增長的情況。他指，中國政府現以到2035年擴大中產群體為目標，雖然不知政府對中產的定義為何，但假設目標為到2035年GDP按2020年雙倍增長，2023年到2035年的複合增長需要4.5%，若假設目標為到2035年人均GDP達2萬元人民幣，則需要3.7%的複合增長。由此可見，他認為中國只要穩定維持於3%至4%的GDP增長，便已足夠。

他補充，今年中國人民的新增存款大幅增加，指現況是人民「有錢唔洗」，當疫情轉向後，便有機會出現報復性消費，認為明年經濟會較今年好，並基於報復性消費的邏輯，建議留意醫藥消費及必需消費品的股票。

至於股市，薛永輝認為美國加息的影響還未浮現，公司裁員也只是剛剛開始，孳息率倒掛亦暗示著美國經濟即將衰退，而且市盈率還處於18倍的高水平，再加上中國疫情政策大方向為逐漸放寬，恒指估值又便宜，料中國重啟後港股能跑贏美股。

在策略方面，薛永輝認為較保守的投資者可選擇零風險的定存，現有約5厘的回報相當吸引；稍為保守的投資者則可選擇投資級別債券，尤其亞洲債的債息高達6厘，若未來加息速度放慢，現在可先鎖定利息；較進取的投資者則可選擇被動型股票ETF，捕捉市埸反彈，但在市況反覆及政治主導的市埸下，入埸時機非常重要，不建議高追；而視野較長遠的進取型投資者，則能選擇受恵於長遠結構性增長的股票，如中國GDP增長。(JC)

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