息魔來襲 環球債市高位冧兩成 首見「熊」

全球央行為遏止通脹，不惜以經濟增長作為代價去大幅加息，令被視為相較股票穩定的債券投資也出現危機信號。一項追蹤政府債和具投資級別公司債的全球綜合總回報指數，於周四下跌0.9%至445.48點，較2021年1月紀錄高位累挫20.3%，技術上陷入熊市，為該指數1990年推出以來的首次見「熊」。

資歷達30年、現為加拿大CI Financial旗下基金GSFM的投資顧問Stephen Miller坦言，由1980年代中開始的債券大牛市或因本次加息潮而畫上句號，未來的債券孳息率或不會重返疫情前及疫情期間所見到的歷史低位。原因是全球高通脹，意味各國央行加息行動與靠壓低美國國債孳息率低於1%的刺激經濟手法相違背。

新興國本幣債錄負回報

澳新銀行發表報告，指出新興市場債市亦陷同一命運，該行引述一項追蹤新興市場本幣回報政府債券指數（EM LCY Government Bond Index，當中60%為人民幣債券），指出其年初至今已負回報7.7%，其中，在8月25日Jackson Hole全球央行年會至今的負回報更明顯擴大0.7個百分點。

縱然美國經濟數據不穩定，但該行認為亞洲新興市場面對問題更多，包括潛在更大幅的加息和更長的加息周期，以及依靠出口的外部增長面臨更多風險。以上種種都會令這些市場的本幣債券孳息率曲線維持平坦（長債和短債息更趨一致）的熊市狀況。

圓匯失守140 日股周挫3%

反映在實質經濟上，對持有美元計價債務的新興經濟體來說，償債成本飆升使其面臨更沉重的壓力，債務違約風險恐因此升溫。

另外，美元獨強令多國貨幣下跌。其中日圓匯價昨曾觸及約140.58的低位，日本股市本周則累跌3.5%。日本財務大臣鈴木俊一表示，對於最近匯市波動劇烈，可能對經濟及金融產生負面影響。政府將根據需要作出適當反應，並與其他國家密切合作。

外媒指出，央行年會後全球債市暴跌，重新引發市場對沽空日本國債的興趣，不少大型基金都押注在通脹壓力下，日本央行要放棄超寬鬆政策，以致不得不放棄對日債孳息率的鐵腕式控制。報道引述GAMA Asset Management的投資組合經理稱，他自5月以來一直沽空日本國債，並認為有不俗的風險回報。

日本內閣官房長官松野博一則再次警告，當局正高度關注匯率走勢。