惠譽：明年內地電企資本支出或略降 燃氣股槓桿料穩定

惠譽企業發表報告指，明年中國的電網和發電企業資本支出可能略有下降，但燃氣公用事業公司的資本支出仍處於高位。不過，良好的運營現金流將有助於保持燃氣公用事業公司的槓桿穩定。

報告指，中國的電網和燃氣分銷商屬於「A」級，中國發電公司評級從「B」到「BBB」級不等。中國可再生能源公司集中在「B」到「BB」區間，反映出這些公司的應收賬款時間較長、經營風險較高且財務狀況較弱。

惠譽預計，由於煤炭價格下跌，以及市場化交易電量比例上升，中國的平均上網電價將下調，而由於經濟增速放緩，利用小時數可能會減少。同時，由於謹慎的資本支出，以及「價格成本差」(電價和單位燃料成本之間的價差)的企穩，發電公司的高槓桿率狀況將略有改善。

報告指，隨著中國可再生能源轉向更為市場化的競價機制，風電和光伏發電運營商的新產能面臨更大的價格壓力。不過，新增裝機的單位資本支出減少緩解了這一影響。惠譽還預計，可再生能源的利用小時將有所改善，限電情況將減少。在2017年實施的新電價機制下，電網公司的現金流穩定性和可預見性提升，惠譽預計，這些公司的槓桿率將保持穩定，資本支出略有下降。

另外，天然氣分銷商將受益於燃氣覆蓋率的不斷上升，但由於對天然氣價格的管制繼續放鬆，單位利潤略有縮小，部分抵銷了上述優勢。擴張項目和儲氣設施的資本支出將會增加，但在運營現金流穩定增長的支持下，槓桿率仍將大體保持穩定。(da/w)~

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com