雅虎香港財經 愛奇藝與Match Group 哪隻更應買入？
愛奇藝（iQiyi）（NASDAQ：IQ ）和Match Group（NASDAQ：MTCH）在不同的國家和行業開展業務，但吸引了一些相同投資者。愛奇藝擁有中國最大串流媒體視頻平台之一，而Match擁有Tinder和其他流行的約會應用程式，並且總部位於美國。我在去年比較了這兩隻股票，一次是在4月，另一次是在8月。
我宣佈Match於兩次都是更好選擇，因為它帶來了更強勁收入增長、穩定盈利，並主導了核心市場。愛奇藝增長正在減速，仍然無利可圖，而且在中國的串流媒體視頻市場上，它面臨著來自騰訊（SEHK：700）的騰訊視頻和阿里巴巴（SEHK：9988；NYSE：BABA）的優酷土豆帶來激烈競爭。
市場同意了我的看法。在過去12個月中，愛奇藝股價下跌逾20％，因為Match的股價上漲1倍多。但是，正如投資者應該知道，過去業績永遠不能保證未來發生什麼。因此，讓我們檢視兩隻股票，看看Match是否仍然是更好選擇。
愛奇藝怎麼了？
當百度（SEHK：9888；NASDAQ：BIDU）在2018年初通過IPO分拆愛奇藝時，許多分析師稱這家新成立公司為“ 中國Netflix ”，但兩者存有差異。愛奇藝運營著一個免費增值平台，該平台可提供一些免費內容和無廣告串流，並為付費用戶提供其他內容。可是，Netflix不提供免費的廣告支援分層。
愛奇藝的用戶數量在去年第二、第三和第四季度依次下降，到2020年底，公司付費用戶數量下降5％至1.017億。愛奇藝將有關放緩，歸因於疫情期間新鮮內容出現短缺，但來自騰訊視頻和優酷土豆的競爭，加上字節跳動的視頻應用程式「抖音」（在國外稱為TikTok）日漸普及，以及面向Z世代媒體平台如Bilibili（SEHK：9626；NASDAQ：BILI）增長，可能加劇了這種情況。
愛奇藝全年收入仍增長2％，達到297億元人民幣（約46億美元），但其中大部分增長發生在當年上半年，這是因為居家措施提振對串流媒體服務需求。公司淨虧損從103億元人幣，縮窄至70億元人幣（約11億美元），但在可預見未來，公司將處於虧損狀態。
愛奇藝聲稱，隨著疫情後，製片廠開始製作新電視節目和電影，可以用新內容吸引訂戶，但它仍然預計在2021年第一季收入同比下降2％至8％。分析師預計，公司今年收入將增長10％，虧損範圍更小，但仍將負債累累，債務對股本比率高達4.1倍。該公司將在5月中旬公布第一季度數字。
疫情期間Match Group表現如何？
Match Group旗下頂級應用程式是Tinder，但它還擁有其他流行應用程式，包括Hinge、Meetic、Pairs、BLK、Chispa和Plenty of Fish。到2020年底，公司所有應用程式的總訂閱人數增長了12％，達到1,090萬。
Match Group全年收入增長17％，達到24億美元。其中，來自Tinder直接收入增長18％，達到14億美元。在整個疫情中，Match Group用戶增長保持穩定，因為即使縮減了親自約會，人們仍將它用作社交平台。
該公司經營利潤率同比穩定地保持於31％，持續經營盈利增長33％，達到4.84億美元。公司經調整EBITDA也增長15％，達到8.97億美元。
去年，IAC / InterActiveCorp 剝離對Match股本投資，令集團債務對股本比率出現扭曲，但Match的債務仍然比愛奇藝更易於管理。
Match Group上季度沒有提供任何指引，但分析師預計今年公司收入將增長19％，因為每股總盈利（包括IAC撤資影響）比去年同期增長了三倍。
在疫情結束後，Ｍatch應繼續增長，因為線上約會又重新回到了現實世界。公司新“ Tinder Platinum”等級比金等級提供更多特權，也可以提高每用戶平均收入（ARPU），但僅在特定市場推出該功能。
Match希望在疫情過後加快推出，但預計收入增長不會“接近”在2017年和2018年推出「黃金」升級時。儘管如此，Match Group仍然預計今年Tinder和非Tinder品牌增長將加速。
Match Group在線上約會市場上仍面臨許多競爭者，例如Bumble（可讓女性邁出第一步）和Facebook約會（作為Facebook用戶免費功能）。但是，Match的產品組合在各種人口統計中都非常多樣化，並且可以利用增長更快app來抵銷不太受歡迎app的緩慢增長。
評估和判決
愛奇藝的股價可能看起來便宜一些，只是今年市銷率兩倍多，其交易價格已低於上市發行價（18美元）。但是它很便宜，因為它增長達到頂峰，並且缺乏一條可通往盈利之路。
Match Group股票的市盈率並不便宜，預期市盈率為52倍，而今年市銷率為14倍。但在可預見將來，它仍應保持線上約會市場的領導者地位，業務自然不受宏觀逆風影響。
因此，選擇還是很簡單–我寧願為Match的長期增長潛力支付少許溢價，也不願以高折讓買入愛奇藝。
編輯:Cyrus
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