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愛康醫療是否值得納入投資組合?

Bumrungrad Hospital Thailand medical tourism healthcare
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愛康醫療控股有限公司(SEHK:1789)是香港上市的醫療器械企業,市值達到208.2億港元(26.8億美元)。

愛康醫療於2017年12月在港上市,其後股價升近500%。

本文將簡單分析該公司的業務和前景,看看投資者應否買入股票。

愛康醫療經營甚麼業務?

愛康醫療是中國骨關節植入物市場龍頭,業報包括設計、生產和銷售經國家食品藥品監督管理局批准的髖部、膝部、脊柱和其他植入物。

老年人容易有身體勞損問題,因此人口老化會導致醫療植入物需求上升,有關產品很快會變成必需品。

根據Statista的資料,在2019年,中國年滿60歲的人口佔比達到30%。當地人口結構顯示未來數年的長者數目將會急升,預料醫療植入物需求亦會水漲船高。

憑藉在中國多個省份和海外市場建立的龐大分銷網絡,愛康醫療將能夠出售數以百萬計的植入物產品。

財務狀況

在2015年至2019年的五年期間,愛康醫療的淨利潤年度增長率高達40.72%。

究其原因,是公司植入物銷量增加和產品組合擴大,使得收入上升所致。

在2019年,3D打印產品業務的銷售額按年上升76.5%,膝髖關節產品業務的銷售額亦按年增長55.7%。

此外,在2019年底,愛康醫療的資產負債狀況穩健,更錄得淨現金結餘。

目前,愛康醫療的市盈率為68倍,反映估值偏高。

然而,投資者不應忘記,這間公司能夠將複合年增長率維持於40%。

前景

正如管理層的評論指出,愛康醫療的產品普及度有所提高:

「2019年,3D打印脊柱產品業務也取得了突破。產品已經進入全國100多家醫院,其中一半以上為全國知名三甲醫院。在疑難病例以及骨腫瘤病例上獲得了更多的該領域的專家的認可。

2019年,我們也繼續推廣3D精確構建技術(「3D ACT」)來為客戶提供個性化的服務。截至2019年12月31日止年度,該平台已經覆蓋964家醫院,較2018年增加了142家。該平台幫助醫生設計手術方案4,741例,較2018年增加1,063例。」

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除了上述發展外,愛康醫療還推出了全新的髖部植入物產品。透過進軍其他領域的植入物生產市場,公司能夠擴大產品組合,並分散收入來源。

雖然愛康醫療的成績理想,管理層卻沒有就此停步,反而繼續投資改良和研發新產品。

截至2019年底,公司已經取得多項發明專利、實用新型專利和外觀專利,並有不少待批准的專利申請。

愛康醫療擁有強大的專利組合,足證公司重視研發工作,並會持續投資以提升產品質素。

愚人結論

愛康醫療一直維持可觀收入和利潤增長。 在人口老化浪潮中,公司的管理層專注於研發工作,為醫療行業帶來全新和經改良的產品。

有鑑於此,未來愛康醫療可望繼續產生跑贏大市的回報。

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所提供的資料僅供一般參考之用,不擬提供作為個人投資或理財建議。香港萬里富文章作者Saket Jhajharia並無持有上述任何公司的股份。

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