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應買哪隻股收息更好:AT&T與中國移動

Motley Fool Staff

美國和中國兩大電訊巨擘股息均很吸引,但只有一家值得買入。

收息族往往鍾情大型電訊公司,因為這些巨無霸均坐擁具黏性的生態系統,而且護城河寬闊,加上手握強勁現金流。AT&T (NYSE:T) 和中國移動 (China Mobile) (NYSE:CHL) 分別是美國和中國最大無線電訊商,兩者均符合這些條件。

AT&T股票今年上升逾30%,這要托賴收購時代華納 (Time Warner) 和進軍串流媒體市場,還有重組業務計劃,重新獲得市場青睞。相反中國移動卻大挫約20%,正因不幸遇上中國經濟放緩,加上香港局勢動盪,中國政府規定電訊商減價更是雪上加霜,導致市場看淡。

然而,兩隻股票仍然享有高息,基本上說估值亦很低。AT&T預測市盈率為11倍,預測股息率為5.3%。中國移動的預測市盈率為10倍,預測股息率為5.2%。

低估值和高股息應可為兩者股價帶來支持,但若是比較兩家電訊巨擘,哪一家更值得收息族投資?

業務模式和優先重點不同

AT&T和中國移動驟眼看來很相似,兩家公司大部分收入均來自無線和有線通訊業務,但兩者亦都因為智能手機銷售疲弱而飽受困擾。

然而,AT&T旗下DirecTV的付費電視觀眾亦不斷流失。公司四年前收購DirecTV,目的是要整合零散的串流媒體生態系統,迎抗像Netflix.等OTT服務商的步步進逼。此外,公司亦透過削減成本和出售非核心資產,逐步降低1,536億美元長期債務,這筆債項主要由於收購DirecTV、時代華納和AWS-3頻譜牌照。

看好AT&T的投資者認為公司可精簡業務,但淡友則認為這家電訊巨擘力有不逮,難以改善財政狀況。

中國移動本身屬於國企,核心業務有更大的安全網,但就聽命於中國政府。政府部分決策,例如規定中國移動和其他同業將發射塔資產售予中國鐵塔,然後再租借使用,藉此降低成本,這可提高公司的利潤。

不過政府其他決策卻為盈利增長蒙上陰影,例如為推動4G市場滲透率,政府規定電訊商降低無線通訊費,又取消數據漫遊費,此外又規定三大通訊商的管理層定時互換,確保三者均衡競爭。但與AT&T不同,中國移動沒有受付費電視和串流媒體業務下滑困擾,亦沒有債台高築。

不同派息策略

AT&T已連續34年每年增加派息,成為標普500指數中優秀的「股息王」(即至少連續25年增加股息的指數成份股)。

過去12個月,AT&T的股息佔盈利90%,但僅佔自由現金流 (FCF) 的51%。公司的自由現金流因為收購時代華納而獲得顯著上升。這種派息比率顯示,AT&T在可見將來有望力保「股息王」的寶座。

AT&T每季均會派息,相反中國移動只是每半年派息一次,但派息比率就只有約40%至50%,不過每年增加股息並非這家公司的首要目標。

過去3年,中國移動的年度股息仍然有增長,這不包括2017年為紀念香港回歸中國20周年而派發的特別股息。但看重穩定增加股息的投資者可能會較喜歡AT&T。

AT&T明顯是收息投資較佳之選

AT&T和中國移動預計明年收入增長大致持平,盈利增長僅為1%和2%。

然而,基於5個原因,AT&T是較佳的收息股,比中國移動更理想。首先,AT&T每季派息,而不是半年。此股亦每年增加股息,不受政府直接控制,財務報告亦較中國移動更加詳細,後者由於是國企,部分指標模糊不清。再者,AT&T的核心市場仍然強勁,沒有遇到宏觀環境的不景氣和地緣政治風險。

中國移動仍然是不錯的長線投資,但除非中國經濟復甦,而5G網絡登場,否則大概會跑輸AT&T。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

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