雅虎香港財經 我對百度避之則吉的3個原因
百度公司（Baidu Inc）（NASDAQ:BIDU）是以搜尋引擎和網上廣告業務聞名的中國企業，因Google在2010年退出中國市場而躋身一流之列。
只是，在競爭日益激烈的科技界中，騰訊控股有限公司（SEHK:700）和阿里巴巴集團控股有限公司（NYSE:BABA）等其他科技巨頭也許是更理想的另類投資選擇。雖然百度股價下跌已久，低價股投資者可能樂見其成，但以下三個原因令我有所卻步。
增長放慢
自從Google在2010年退出中國市場後，百度基本上獨佔搜尋引擎領域，從中賺取超過70%收益。可惜，中國最大電話應用程式供應商字節跳動最近推出了新搜尋引擎，將會直接與百度的主要業務競爭。
如果字節跳動繼續搶奪有關市場的佔有率，百度的增長將會進一步放緩。此外，中國經濟下滑、中美貿易關係不明朗，以及現時來自騰訊微信廣告業務等公司的競爭，均令百度難以延續昔日輝煌，繼續為股東創造增長。
毛利率下降
於2019年第一季盈利報告中，百度錄得自2005年上市後的首次虧損。單在2019年，公司股價便下滑超過30%，跌幅達五成以上。百度的52週高位為234.88美元，但在執筆之時的股價已跌至約98美元。
另外，百度的多項成本亦見上漲。例如，公司的流量獲取成本按年增加27%，令早就疲弱的溢利率雪上加霜。
前景黯淡的資本密集型投資
百度嘗試多元化發展網上廣告以外的收益來源。公司近期開始大量投資於人工智能（AI）技術，例如自動駕駛和智能喇叭等。 儘管這些投資本身不盡是資本密集型，但研發人工智能所需的人力成本不低。
再者，自動駕駛是發展成熟的技術，短期內不大可能產生投資回報，進而立即刺激百度的緩慢增長。除此以外，公司在智能喇叭市場也面對激烈競爭，原因是阿里巴巴等科技巨企早就在行內佔據重要地位。
為了爭取市場佔有率，百度的智能喇叭定價低於競爭對手，導致每售出一部喇叭便損失約人民幣200元。鑑於公司在2018年至2019年第二季末的智能喇叭出貨量接近1,200萬部，虧損可謂驚人。
愚人要點
暫時看來，百度既不會被淘汰，亦不會成為最具投資吸引力的公司，而且在可見將來，增長放緩、溢利率下降和投資前景欠佳等將會構成問題。
有見及此，筆者會建議中國科技股的投資者轉投表現較佳的阿里巴巴和騰訊。
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