戰幔不起 聯匯脫鈎無期

港美息差持續擴大，港元不斷觸及弱方兌換保證水平。

香港聯繫匯率制度已實施近40年，隨着港美經濟周期不再同步，有關制度不合時宜的聲音此起彼落。美國近月大幅加息，港元在港美息差持續擴大下，不斷觸及7.85弱方兌換保證水平，對此香港金融管理局頻頻出手承接港元沽盤，市場擔心維繫聯匯制度的資金將於本月耗盡，屆時港元恐有與美元脫鈎的風險。惟有專家認為，只要不打仗，香港就能保住聯匯制度。

聯匯制度下，港元匯率在每美元兌7.75至7.85港元之間波動，金管局將透過買賣港元和美元維持匯率穩定。隨着美國持續加息，5月迄今金管局已30次出手承接港元沽盤，涉及1,945億港元，其中昨日再買入13.11億港元，頻頻出手使香港銀行體系結餘不斷減少，本周四銀行體系結餘將下降至1,434.54億港元。

不過，截至今年6月，香港共4,400億美元的外匯儲備支持2,200億美元的貨幣基礎，比例達2:1，目前金管局持有的美元儲備價值超過所有流通中的港幣，加上銀行在金管局的儲備，相信當局有足夠彈藥將大量港元兌換成美元，以捍衞聯匯制度。

有學者指出，美國並非第一次大幅加息，銀行體系餘額亦並非首次有機會跌穿1,000億元以下，加上香港還有1.1萬億元外匯基金票據應對。其次，美國加息下香港也會跟隨加息，意味着流出的資金將會重新流入。

政府：多招應對金融安全

港府亦強調，聯繫匯率制度不會改變，並透露除了在金融安全方面有一系列措施外，政府亦有一些不便公開的手段應對金融安全，同時在經過審視後，香港整個金融系統的安全系數已經提升。

經濟學人智庫（EIU）則稱，香港經濟基礎對國際貿易和投資的依賴程度要高於全球大部分國家。而與世界儲備貨幣美元掛鈎，可為投資者確保穩定性，以促進貿易和金融流動。若沒有該制度，大規模國際資金流動將導致港元劇烈波動。

學者估人幣未來取代港元

儘管如此，牛津大學學者認為，聯匯制度變得愈來愈不合時宜，主因香港在貨幣政策和金融架構方面的獨立性正受到侵蝕，加上香港經濟與美國不同步，美國放水導致資產價格暴漲，香港亦需承受相關風險，又指未來2至5年，香港的角色可能被逐步淘汰，香港會融入內地，人民幣最終取代港元。

外媒引述分析指出，除非內地和台灣爆發戰爭，美國便會像對待俄羅斯般，凍結香港美元資產。若所有西方國家聯合制裁香港，那麼香港將別無選擇，只能將港元與人民幣掛鈎，或者直接使用人民幣。