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戰幔不起 聯匯脫鈎無期

港美息差持續擴大,港元不斷觸及弱方兌換保證水平。
港美息差持續擴大,港元不斷觸及弱方兌換保證水平。

香港聯繫匯率制度已實施近40年,隨着港美經濟周期不再同步,有關制度不合時宜的聲音此起彼落。美國近月大幅加息,港元在港美息差持續擴大下,不斷觸及7.85弱方兌換保證水平,對此香港金融管理局頻頻出手承接港元沽盤,市場擔心維繫聯匯制度的資金將於本月耗盡,屆時港元恐有與美元脫鈎的風險。惟有專家認為,只要不打仗,香港就能保住聯匯制度。

聯匯制度下,港元匯率在每美元兌7.75至7.85港元之間波動,金管局將透過買賣港元和美元維持匯率穩定。隨着美國持續加息,5月迄今金管局已30次出手承接港元沽盤,涉及1,945億港元,其中昨日再買入13.11億港元,頻頻出手使香港銀行體系結餘不斷減少,本周四銀行體系結餘將下降至1,434.54億港元。

不過,截至今年6月,香港共4,400億美元的外匯儲備支持2,200億美元的貨幣基礎,比例達2:1,目前金管局持有的美元儲備價值超過所有流通中的港幣,加上銀行在金管局的儲備,相信當局有足夠彈藥將大量港元兌換成美元,以捍衞聯匯制度。

有學者指出,美國並非第一次大幅加息,銀行體系餘額亦並非首次有機會跌穿1,000億元以下,加上香港還有1.1萬億元外匯基金票據應對。其次,美國加息下香港也會跟隨加息,意味着流出的資金將會重新流入。

政府:多招應對金融安全

港府亦強調,聯繫匯率制度不會改變,並透露除了在金融安全方面有一系列措施外,政府亦有一些不便公開的手段應對金融安全,同時在經過審視後,香港整個金融系統的安全系數已經提升。

經濟學人智庫(EIU)則稱,香港經濟基礎對國際貿易和投資的依賴程度要高於全球大部分國家。而與世界儲備貨幣美元掛鈎,可為投資者確保穩定性,以促進貿易和金融流動。若沒有該制度,大規模國際資金流動將導致港元劇烈波動。

學者估人幣未來取代港元

儘管如此,牛津大學學者認為,聯匯制度變得愈來愈不合時宜,主因香港在貨幣政策和金融架構方面的獨立性正受到侵蝕,加上香港經濟與美國不同步,美國放水導致資產價格暴漲,香港亦需承受相關風險,又指未來2至5年,香港的角色可能被逐步淘汰,香港會融入內地,人民幣最終取代港元。

外媒引述分析指出,除非內地和台灣爆發戰爭,美國便會像對待俄羅斯般,凍結香港美元資產。若所有西方國家聯合制裁香港,那麼香港將別無選擇,只能將港元與人民幣掛鈎,或者直接使用人民幣。