房市熱潮勢讓台灣央行延遲按下降息鍵 美台貨幣政策走向脫勾

【彭博】-- 面對房市過熱與通膨降溫緩慢的難題，台灣央行料將維持指標利率於高點不變至少再逾一年時間，與箭在弦上的聯儲會降息周期脫勾，且可能進一步收緊房貸相關管制。

根據彭博調查29位經濟學家，幾乎全數預期台灣央行本周四將維持重貼現率在2%的2008年以來高位，而其中一位認為央行可能升息12.5基點。此外，預估中值顯示要待2025年第四季才會啟動降息。

台灣央行總裁楊金龍今年面臨的挑戰一波未平一波又起，結構性通膨不易根除之際，政府的新青安優惠房貸政策又造成房市熱炒，不只促使央行於3月重啟升息，並在6月調升準存率且收緊信用管制。不料房貸比重仍持續升高，讓歷來傾向不以利率政策來應對房市的央行，史無前例祭出要求銀行自主管理房貸的手段。

紐約梅隆銀行亞太市場策略師Wee Khoon Chong表示，預期台灣央行將保持中性偏鷹的立場，且此次會議可能進一步收緊宏觀審慎措施以抑制房價加速上漲，此前已經實施了六波，但至今仍無法對抗科技股漲勢帶來的財富效應、就業成長對房市的外溢效果。

最新彭博調查中值顯示，經濟學家對台灣2024年GDP成長率的預估較上次調升至3.95%，全年通膨預估則在2.1%，勢創上世紀九零年代以來首見連續三年全年通膨高於2%，而預料2025年經濟與通膨前景才會降溫。

央行總裁楊金龍於6月份會議後表示，政策利率主要是針對通膨，存準率與房市信用管制則是針對房市。他並多次重申，升降息需綜合考量國際與台灣的情況，不必然跟進美國。

不過，由於台灣過去這段升息周期的累計幅度遠小於聯儲會，若台灣不動、美國降息仍意味著美台利差將縮窄。楊金龍在3月時曾表示，台灣升息是採緩步的方式，降息也將會是溫和漸進，「停很久也是有可能」。

存準率料暫不變

針對存款準備金率，14位回覆彭博調查的經濟學家中，10位預估本周將宣布不變，但有4位不排除還有調升的空間，以進一步收緊資金，限制資源過度集中在不動產，

Wee Khoon Chong表示，目前央行能再端出的新措施有限，可能會進一步收緊已經公布的限制。6月份會議調降民眾購買第二戶房產的房貸成數上限至60%，但受限制的區域並未擴大。

據央行網站數據，截至7月底全體銀行不動產貸款占總放款比率仍維持在37.4%，接近歷史高點的37.9%。業務局之前表示，希望銀行自主管理後比重能趨緩到35%至36%，但若道德勸說沒有效，可能會祭出明確政策。

法國巴黎銀行於報告中指出，考量通膨、經濟成長與房市狀況，台灣央行似乎有充分理由調高政策利率或收緊存款準備金。但是若進一步調升早已高企的政策利率與存準率，恐對不動產以外的產業造成打擊，央行可能先停看聽，視情況發展再決定下一輪政策。

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