【投琪所好】兩隻看好的消費品龍頭（劉明琪）

周大福已轉型為內地珠寶零售商，香港業務比例低。

上周港股在美伊局勢不穩定的情況下仍然氣勢如虹，雖然最近有數間上市公司進行批股在市場上「cap水」，熱錢仍然活潑流動，到處尋找投資機會，在這樣的格局下，當然要繼續順勢出擊，今周講解兩隻消費相關股份。

周大福內地香港比例8:2開

最近我比較看好的消費品股為周大福珠寶（1929），當投資者擔心公司會因為香港過去半年發生的社會事件受拖累，其實它已轉型為內地珠寶零售商，香港業務比例低，內地業務佔盈利比例近年由六成提升至八成。

公司在上周五剛公布2019年第四季度內地銷售數據，零售值同比增長17%（第三季同比增4%），而且年初至今開店數量為646間，比之前公司指引的600間為多，證明內地珠寶銷售前景佳，公司估值為2021年（三月結）市盈率15倍，相信仍有向上重估空間。

滔博乃體育用品股黑馬

近年內地運動風氣盛行，一些本地體育用品股股價屢創新高，但以市場份額計算，外地品牌Nike和adidas仍然是行業龍頭，兩者於上一季度業績顯示，中國銷售同比增長仍然強勁（Nike 1QFY20: +27%，Adidas 3QFY19: +11%）。滔博國際（6110）則是這兩個品牌在內地最大合作夥伴之一。

滔博乃當年女鞋銷售一哥百麗所持有的運動銷售業務。公司作為全中國最大體育用品零售商，2018年全國市場份額16%，Nike及adidas的商品銷售佔公司收入接近九成，其毛利率及純利率均比另一同業寶勝國際（3813）為高。

公司在2018年開始進行銷售渠道改革，關掉一些低效率分店以提升整體盈利能力，大行估計未來三年其收入及純利複合增長率分別為15%及20%。內地體育用品股已累積一定程度升幅，滔博這隻黑馬於上周五才剛剛破頂，實在值得投資者多加關注。

劉明琪

筆者為證監會持牌人士，本人為其客戶持有周大福及滔博長倉股份，並隨時可能買入/沽出。

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本欄逢周一刊出