香港股市 已收市

投資價值遠被低估的收息股:長和

Edmund R

長江和記實業(SEHK:1;下稱長和) 自2015年3月原有長實股份撤銷上市後重新出發,現有業務在香港和全球經營港口及相關服務、零售、基建、能源以及電訊。肺炎爆發之前李嘉誠已經戰略性地使其業務多元化,使長和在綜合企業同行一直表現不差。現在國難當前,讓我們看看長和零售業務如何顯示其被低估的價值。

防禦性企業

長和旗下零售業務屈臣氏集團是全球最大的保健及美容產品連鎖零售集團,在全球25個市場設有超過一萬家零售店。集團涉及的商品包括有保健產品、美容產品、香水、化妝品、食品、飲品、電子產品、洋酒及機場零售業務。2018年按核心業務劃分收益零售佔37%,比其他核心業務高出一倍。整體而言,屈臣氏零售業務沒有因為自上年社會事件起非必需性消費類銷售大幅下滑,反而無論經濟好壞,市場對化妝品及健康產品都有一定需求。

再者今次武漢肺炎最能體現到醫藥、物流的重要性。即使長和系重組前傳出會分拆上市,集資額約80億至100億美元,後來改變主意,把屈臣氏24.95%股權售予新加坡主權基金淡馬錫套現440億元,長和系依然是大股東。現時看李澤鉅強調屈臣氏是非常值錢的資產就知道長和不急於分拆上市的原因。

經濟週期及其戰略價值

再看看經濟週期因素,屈臣氏經營12個零售品牌,主要為中國及亞洲保健及美容產品收益總額增長最高,分別為10%和15%。雖然內地經濟今年受到考驗,但屈臣氏擁有消費大數據,疫市現金牛優勢,筆者相信長和系看屈臣氏在亞州長遠發展的眼光。今疫屈臣氏戰略價值大大增加,也許以後可以用公用股的眼光看待這資產。此外,長和的股息率近4.5厘,也是作為收息股的好選擇之一。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Edmund R 沒持有以上提及的股票。

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