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【投資先機】中國鐵塔 另類公用收租股 (小子)

中國鐵塔是全球規模最大的通信鐵塔基礎設施服務提供商,小子認為公司在市場具有壟斷性的市場份額,競爭優勢顯然而見,配合5G發展大趨勢,適合長線投資。惟鐵塔純利率只得2.8%,盈利未必會有爆發性的增速,讀者要有作出長線持有鐵塔的心理準備。

1. 另類壟斷公用收租股

中國鐵塔的業務主要分三類:塔類業務、室分業務、跨行業站址應用與信息業務。其中塔類業務中的宏站業務帶來的營收佔公司總營收的97.3%。換句話說,鐵塔就好像一隻公用收租股,盈利要有增長,一是加租,但有 5G「提速降費」的現實局限; 二是興建更多鐵塔租出去,這點較為貼近現實情況,電訊供應商將以共享形式運用,鐵塔所收的租金收入將增加,未來具升值潛力; 最後就是提升站均租戶數,為減低運營商成本,鐵塔給予折扣優惠,鼓勵運營商通過「共享」方式使用站址,這便提升了鐵塔的站均租戶數。

5G網絡提速,現代信息技術應用層面不斷提高,包括物聯網、車聯網、大數據以及人工智能等範疇,為跨行業站址應用與信息業務帶來更多機遇,會成為未來新盈利增長點。2018 年首三季,該業務的收入為 6.8 億人民幣,已經遠超過 2017 年全年收入 1.7 億人民幣,可能是後5G時代的一個增長點,惟此價值需要長時間才能反映於股價上。

2. 中國全國一線城市5G建設提速

內媒《21世紀經濟報導》8月9日報導,要實現5G商用規模化部署,基礎設施建設必須先行。為搶佔優勢,中國5G建設已進入大提速階段。近期,北上廣深等多個城市先後披露了5G基站建設情況。截至2019年6月底,中國已建成5G基站超2萬座,90%以上集中在北上廣深四大一線城市。 今年國內5G基站數量預計將達到15萬台,其中北京、上海、成都、深圳等城市均計畫於年底建成超過一萬台5G基站。

北京市通信管理局公佈的資料顯示,截至7月底,中國鐵塔公司已在北京完成交付5G基站7,863個。上海市經信委公佈的資料顯示,截至6月,上海全市已建設5G基站超過3,000個。深圳將於2019年年底實現重點區域5G網路全覆蓋,2019年年底深圳全市建設5G基站1.5萬個,到2020年8月底,即深圳特區成立40周年之際,累計建成5G基站4.5萬個。

*本專欄文章不應視為任何投資之建議或邀請, 投資涉及風險, 如有疑問請諮詢專業投資意見。

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