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投資動向:港股飆升 尋滄海遺珠

東方日報
港股飆升 尋滄海遺珠

眾志成城,近日港股的跨年升市,終於突破二○○七年的歷史高位31,958點,為港股揭開新一頁,指數重磅股屢創新高,股市內還有哪些「滄海遺珠」值得留意,本周與大家在落後板塊中尋寶。

於○七年,市場憧憬「港股直通車」將會引入大量北水來港,在中資股及大型國企股帶動下,港股短短兩個多月狂升逾萬點。在○七年十月底,恒指創下31,958點歷史新高,不過及後中央煞停計劃,接着雷曼爆煲,引發金融海嘯,美國次按風暴席捲全球,恒指在一年之後下跌至10,676點低位方見底。

十年過後,恒指舊地重遊,不過今時唔同往日,北水南下不再是虛有其表,滬港通及深港通落實,北水對港股影響力也與日俱增。不過,港股日漸A股化也是不爭事實,內地資金對股份選擇喜惡分明,形成股市兩極化情況嚴重,即使藍籌股亦不例外。

前身中信泰富的中信股份(00267),現時股價比○七年高位低逾七成,招商局港口(00144)及中國人壽(02628)均差約五成方見家鄉,中國聯通(00762)及中國移動(00941)亦比當時低大約三成。基於經濟周期、行業盛衰變化、投資市場喜好、本身經營表現良莠不齊的因素,今浪港股即使攻頂,其實市場上與升浪絕緣的落後股份隨處可見。

考慮落後股基本因素

落後必有原因,故尋寶必須考慮基本因素,切忌純看落後,應揀股價未完全反映潛力,有增長故事的公司,例如受惠於內地「一帶一路」戰略的基建設備股,以及內地5G設備供應商。

「一帶一路」途經66個國家及地區,預計投資總額近5,000億美元,是部署讓中國資金及基建技術「走出去」的重要計劃。

隨着與東盟國家貿易日趨頻繁,「一帶一路」項目合作陸續實現,近年中國的基建公司在海外業務收入比重持續上升,主營建築工程承包的中國交通建設(01800),以及兩家內地大型鐵路承建商中國中鐵(00390)及中國鐵建(01186),市盈率估值僅單位數,股價遠低於去年上半年高位,都是大牛市中難得的落後之選。

中國期望在5G通訊技術上領先,爭取在二○二○年實現大規模的商業營運,內地三大電訊商亦全力配合國策,進行網絡建設,固定投資進入了高峰期。

5G設備股上升潛力大

5G設備股中興通訊(00763),以及配合高速網絡的光纖建設相關股份長飛光纖(06869)及普天通信(01720)預期都會受惠。回顧5G相關股份,自去年十一月見頂後,進入高位橫行整固狀態,近期走勢遠落後於市況,在指數屢創新高資金輪動下,相關股份也值得考慮。

防守型股份助分散風險

公用及高息板塊於今浪升市也嚴重落後。一來去年恒指勁升近四成,基金經理忙於追逐高動量型的股票,令防守型股份受冷落,此外,去年美國加息三次,令公用及收息股的息差優勢收窄。展望今年,即使後市看高一線,但要恒指升幅勝去年恐怕有點難度,美國聯儲局目標今年加息三次,不過在現時的低通脹下,恐怕加息周期已接近尾聲。

高息股仍有吸引力

港股整體估值大幅由谷底反彈,反之公用及收息股落後多時,對一些想把投資風險分散的傳統基金來說,這些防守股份已漸見吸引。

例如房地產信託基金置富產業信託(00778),上周慢火煎魚式的突破,創過9.85元的歷史新高,預期息率仍有頗吸引的5.2厘,領展房產基金(00823)也可以考慮。至於公用股方面,可選中華煤氣(00003)、電能實業(00006)及長江基建(01038)。

環球股市牛蹤處處,相比之下,中國A股反而是大落後。滬綜指上周五收報3,487點,升13點,創逾兩年新高,但與○七年歷史高峰6,124點比較,仍要低43%。即使與一五年,中央收緊融資融券引發政策牛市爆煲前高位5,178點相比,也低出近三分之一。

A股企業估值已回到一個具投資價值的水平,中國經濟去年第四季增長6.8%,優於市場預期。資本外逃告一段落,外匯儲備去年底回升至3.14萬億美元,可見經濟及資本市場穩定,有利A股今年六月正式納入MSCI新興市場指數,吸引更多境外資金進場。

買A股ETF捕捉升浪

滬綜指由一五年高位5,178點跌至一六年初的2,638點低位,目前只是反彈了整個跌浪約三成三,尚有大段路程才到達技術較大阻力的0.618跌浪反彈,即4,208點水平。

近日滬綜指剛突破過去兩年上升通道的浪頂阻力3,480點,後市升勢有望加速,在股民熱烈歡迎北水南下之際,投資者不妨諗諗反攻A股,押注兩隻目前有輕微折讓的A股ETF:南方A50(02822)及安碩A50(02823)。

錢修

中港股市互聯互通之下,港股現A股化,股份走勢趨向兩極化。
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