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投資博客|中國房屋需求料緩慢下降|安聯投資-黃瑞麒

中國股市在8月份延續平淡表現。以人民幣計算,中國A股市場略為下跌,同一時間美元持續強勢,也對環球投資者構成衝擊。

雖然早前中國和美國當局宣佈達成協議,允許美國取得在美國上市的中國公司會計底稿,使美國預託證券(ADR)被除牌的風險暫時得以紓緩,也一度刺激互聯網及電子商貿股的表現,然而整體離岸股市氣氛疲弱,中資股也一同受累。

如今其中一個最令市場關注的問題,是中國經濟復甦力度和可持續性,而這很可能與房地產市場走勢有密切關係。過往房地產市場一直是中國經濟成功的關鍵之一,但目前中國樓市已進入結構性的放緩階段,隨着中國整體人口結構有所轉變,對於房屋的需求預計將緩慢而持續地下降。

有必要擺脫對內房依賴

因此,中國實有必要擺脫對房地產行業的依賴,另覓增長動力來源。近年我們便看到中國政府把資源重點放在其他領域,例如銳意發展科技創新以及製造業升級,務求進一步達到自給自足。

中國房地產業低迷已成事實,短期而言,中國當局要處理的是如何避免房地產市場崩盤,從而防止經濟陷入硬着陸。事實上,內房企業多年來一直以大量槓桿來經營業務,這是一個必須解決的風險,但我們認為內房企業並不會構成系統性風險,原因是中國政府擁有不同的「彈藥」去防止及應對相關的挑戰。但難免地,中國的經濟活動將會因而受到拖累。

再者,外界也愈來愈關注中國銀行業的資產質素會不會受到內房危機波及,尤其是一些大型國有金融機構,這解釋了為何筆者在最近數月已持續看淡銀行股的前景。

另一方面,筆者仍然看好一些長遠能受惠於國策推動的主題,包括在國家致力發展電動車之下,一些智能駕駛技術(如高精度感應器)及車身內的「資訊娛樂」顯示器的製造商,可望迎來可觀的增長潛力。

安聯投資基金經理黃瑞麒

註:專欄作家言論不代表本網立場

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