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投資心理學:強勢股票竟然是投資陷阱?

Oscar Yu

相信不少散都接觸過「強勢股」這個概念。定義強勢股的方法很多,均線走勢、以及相對表現都可用於識別強勢股。例如成交量增加同時股價表現向上,上升趨勢就可在技術上視為有支持。若這期間個股的表現跑贏大市,就更反映出市場對於這檔股票的支持堅硬,這隻股票大概就可稱為「強勢股」。

「強勢股」是受到市場大眾龐幸的股票,而市場的忽然愛戴通常可歸因於利好因素的出現。不過,散追捧強勢股未必可取。

市場氣氛營造強勢

市場上任何一隻股票的日常升升跌跌基本上都關乎到市場氣氛。當利好或利淡因素出現,市場就會將風險事件的潛在影響納入估考慮。由於市場上大大小小參與者對於同一件事件的看法都會有所不同,獲較多人接納的看法就會主導價格的最終走向。

現代金融學經常會提出的一個相關概念就是「理性人」,即是人總是理性。「理性人」被假設可作出符合現實的理性決定。由這角度來看,當理性人主導市場,價格系統的拉鋸結果就更能準確反映出股票的真實價。現實卻非如此,市場上不理性的人永遠都佔壓倒性的大比數。

市場失理性 強勢存溢價

不理性的買賣行為會導致股價離價,而與業務基本面不相干但影響股價的因素就可以歸因於市場氣氛。簡單例子,iPhone熱賣對一隻手機設備股有正面影響,可帶來10%的業務價增長。若股價上揚15%,額外的5%就可以歸因於市場氣氛過度樂觀;若只上升5%,差距就可視為市場悲觀氣氛的影響。

現實中市場在極大部分時間都會在樂觀與悲觀之間徘徊,只有極小部分時候會停留在與理性結果相符的中立點。若利好消息觸目,吸引到市場大眾的目光和資金,股價表現就容易趨強勢。當一隻股票傳出利好消息,小部分人的理性行為就會推高股價,例如上例的手機設備股股價被推高10%,反映業務價增加,但被推高的股價又會吸引到不理性的人加入,結果股價就有可能被不理性行為所主導,造成上例的額外5%升幅。

得注意的是,當一檔股票成為了強勢股,股價其實就已反映了利好因素的部分影響,以及相應的市場情緒,這時候進場就要付出溢價。若所付溢價過高,後果就是投資回報會較低。

結語

要從強勢股中獲利,並非不可能,但就要非常擅於捕捉市場氣氛。之不過,投資股票就等同於投資一盤生意,作為一個生意買家,最主要考慮的因素就是這盤生意優質與否,以及所需代價是否合理。到底這盤生意有幾多潛在買家,而潛在買家的氣氛是冷淡或熾熱,不應是投資者的考慮因素。因為投資股票最終要分析公司盈利前景,而非只着眼當前走勢。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。

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